法律因素

一些限制，如資本保全，企業(yè)積累等。

公司因素

盈余穩(wěn)定→高股利

流動(dòng)性好→高股利

現(xiàn)金充足→高股利

舉債能力強(qiáng)，能及時(shí)籌集資金→高股利

負(fù)債高，還款壓力大→低股利

新股發(fā)行費(fèi)用高→低股利

成長(zhǎng)中公司→低股利；經(jīng)營(yíng)收縮中公司→高股利

股東因素

依靠股利維持生活的股東要求支付穩(wěn)定的股利→高股利政策

邊際稅率高的股東出于避稅考慮→低股利政策

分發(fā)股利導(dǎo)致留存盈余的減少，有可能會(huì)發(fā)行新股，控股股東為了避免發(fā)行新股，控制權(quán)稀釋，希望少分股利→低股利政策

其他因素

債務(wù)合同約束

通貨膨脹

固定股利政策（穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策）

計(jì)算

本年股利=上年股利=某一固定值

或 本年股利=上年股利×（1+固定股利增長(zhǎng)率）

特點(diǎn)

有利于穩(wěn)定股價(jià)

固定股利支付率政策

計(jì)算

本年股利=凈利潤(rùn)×固定股利支付率

特點(diǎn)

股利與公司盈余緊密結(jié)合

剩余股利政策

計(jì)算

股利=凈利潤(rùn)-所需資金×權(quán)益比重

特點(diǎn)

保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)不變，保證最小資本成本

備注

1、資本成本結(jié)構(gòu)指長(zhǎng)期有息負(fù)債和股東權(quán)益的比率。

2、剩余股利政策下，要考慮資本成本、投資機(jī)會(huì)與當(dāng)年利潤(rùn)，但不用考慮現(xiàn)金存量、短期借款、無(wú)息借款、計(jì)提盈余公積、以前年度未分配利潤(rùn)。（發(fā)放現(xiàn)金股利時(shí)，要考慮現(xiàn)金余額和累計(jì)盈余）

低正常股利加額外股利政策

計(jì)算

股利=低正常股利+額外股利

特點(diǎn)

靈活性好，可使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。