4月12日，中國海油（730938），原油和天然氣的勘探、開發(fā)、生產(chǎn)及銷售 ，價(jià)格10.80元，上限78萬股，市盈率23.88倍。

　　公司簡(jiǎn)介

　　公司主要業(yè)務(wù)為原油和天然氣的勘探、開發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是中國最大的海 上原油及天然氣生產(chǎn)商，也是全球最大的獨(dú)立油氣勘探及生產(chǎn)集團(tuán)之一。2020 年，公司全年油氣凈產(chǎn)量約 5.3 億桶油當(dāng)量，較 2011 年增長 59.0%。截至 2020 年末，公司油氣凈證實(shí)儲(chǔ)量約 53.7 億桶油當(dāng)量，較 2011 年增長 68.4%。在國內(nèi)，公司通過自營作業(yè)及以產(chǎn)品分成合同的形式與合作伙伴合作，在渤 海、南海西部、南海東部和東海等區(qū)域進(jìn)行油氣勘探、開發(fā)和生產(chǎn)活動(dòng)，并在陸上進(jìn)行非常規(guī)油氣勘探、開發(fā)和生產(chǎn)活動(dòng)。

　　行業(yè)前景

　　全球油氣資源總量豐富，勘探開發(fā)潛力較大。截至 2020 年末，全球石油證實(shí)儲(chǔ)量為 1.7 萬億桶，儲(chǔ)量壽命為 53.5 年;全球天然氣證實(shí)儲(chǔ)量為 188.1 萬億立方米，儲(chǔ)量壽命為 48.8 年?？傮w上全球油氣儲(chǔ)量充足。

　　在全球油氣需求量逐漸增加的推動(dòng)下，油氣資源勘探開發(fā)逐步由陸地轉(zhuǎn)向海洋。

　　近年來，全球的油氣儲(chǔ)量新發(fā)現(xiàn)主要來自海上，目前已有 100 多個(gè)地區(qū)在海上進(jìn)行油氣勘探活動(dòng)。在東非陸架、東地中海、澳洲西北陸架、英國北海和中國南海等地也不斷有世界級(jí)新深海油氣區(qū)被發(fā)現(xiàn)。

　　2020 年勘探新發(fā)現(xiàn)以海域占絕對(duì)主體，全球前十大油氣發(fā)現(xiàn)中有 8 個(gè)位于海上，其中 4 個(gè)超過 1 億噸油當(dāng)量可采儲(chǔ)量的大發(fā)現(xiàn)全部位于深海。而在供需方面，全球油氣需求量總體維持增長態(tài)勢(shì)。

　　2019 年，全球石油消費(fèi)量 330.2 億桶，較 2011 年全球石油消費(fèi)水平增長 43.9 億桶，2011-2019年年均復(fù)合增長率為 1.8%;2020 年，受新冠肺炎疫情影響，石油需求量出現(xiàn)短暫波動(dòng)，但隨著經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，石油需求量將逐步恢復(fù)。

　　中國石油需求不斷增加，且近年來加大開展石油儲(chǔ)備，對(duì)外依存度逐漸增加， 中國石油長期面臨著資源約束和供需短缺的矛盾。2020 年，中國石油對(duì)外依存 度升高至 73%。

　　對(duì)比同類型上市公司

　?。?）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局 1）國際競(jìng)爭(zhēng)格局 油氣上游行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模較大，各類規(guī)模企業(yè)并存，但由于石油行業(yè)具有資本 密集、技術(shù)密集及行業(yè)準(zhǔn)入等特點(diǎn)，大型公司在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主導(dǎo)地位，行業(yè) 內(nèi)主要境外公司包括?？松梨?、皇家殼牌、雪佛龍、英國石油、道達(dá)爾、康菲、 Equinor、西方石油等。2）中國競(jìng)爭(zhēng)格局 從中國來看，中國石油、中國石化、中海油是中國油氣上游市場(chǎng)主要經(jīng)營主 體。近年來油氣行業(yè)頻出，市改不斷加快，隨著上游準(zhǔn)入的放開與管改的深入，中國整個(gè)油氣產(chǎn)業(yè)預(yù)計(jì)將逐步開放，形成以大型國有油氣公司為 主導(dǎo)、多種經(jīng)濟(jì)成分共同參與的油氣全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)新格局。

　　財(cái)務(wù)狀況

　　2021 年度，公司經(jīng)營業(yè)績(jī)良好，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 2，461.12 億元，較去年同比 增長 58.40%;歸屬于母公司股東的凈利潤 703.20 億元，較去年同比增長 181.77%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤 681.71 億元，較去年同比增長 219.00%。2021 年度，公司盈利能力有所提升，主要是由于國際油價(jià)上升、公司 產(chǎn)量增加所致。

　　公司預(yù)計(jì) 2022 年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為 690 億元至 830 億元，同比增 長 32%至 58%;歸屬于母公司股東凈利潤約為 240 億元至 280 億元，同比增長 62%至 89%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤約為 233 億元至 273 億元，同比增長 61%至 89%。

　　結(jié)論

　　中國海油享有對(duì)外合作進(jìn)行海洋石油勘探、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售的專營權(quán)。與外國合作伙伴簽署產(chǎn)品分成合同后，中國海油將除管理和監(jiān)管職能以外的商業(yè)權(quán)利和義務(wù)轉(zhuǎn)讓給公司。一般而言，勘探期內(nèi)公司的外國合作伙伴將根據(jù)產(chǎn)品分成合同承擔(dān)與勘探相關(guān)的所有成本，在取得商業(yè)發(fā)現(xiàn)并開始生產(chǎn)后，才能回收勘探成本。這幫助公司降低了中國海域的發(fā)現(xiàn)成本、勘探風(fēng)險(xiǎn)和資本要求，未來還將繼續(xù)發(fā)揮積極作用。