莆田系資本新局 27歲“林氏二代”入主莎普愛思

接盤方上海養(yǎng)和投資管理有限公司(以下簡稱“養(yǎng)和投資”)的大股東林弘立或?qū)⒊蔀樾碌膶?shí)控人，其父親、兄弟近兩年在資本市場(chǎng)上亦運(yùn)作頻繁。

原標(biāo)題：莆田系資本新局 27歲“林氏二代”入主莎普愛思 來源：時(shí)代周報(bào)

時(shí)代周報(bào)記者 戚展寧 發(fā)自廣州

在2019年因醫(yī)療***、自我整改再度受到廣泛關(guān)注的“莆田系”，又在資本市場(chǎng)開始大動(dòng)作。這一次，走上臺(tái)面的是年僅26歲的90后“莆田二代”。

1月8日晚間，莎普愛思(603168.SH)公告了控股股東即將變更的消息，這家以“莎普愛思滴眼液”聞名的藥企，在業(yè)績與股價(jià)長期低迷的時(shí)刻，似乎迎來轉(zhuǎn)機(jī)。

1月9日，莎普愛思股價(jià)漲近10%，次日高開10.32元，漲幅達(dá)9.90%，但當(dāng)天就回調(diào)，最終報(bào)收每股9.2元，略低于9日收盤價(jià)。

2017年底，莎普愛思的核心產(chǎn)品被質(zhì)疑以后，業(yè)績難振、轉(zhuǎn)型失利。核心業(yè)務(wù)受挫之際，莎普愛思控股股東、實(shí)控人陳德康先在2018年底轉(zhuǎn)讓近10%的股權(quán)，又于近日籌劃出售剩余股份，或圖淡出資本市場(chǎng)。

接盤方上海養(yǎng)和投資管理有限公司(以下簡稱“養(yǎng)和投資”)的大股東林弘立或?qū)⒊蔀樾碌膶?shí)控人，其父親、兄弟近兩年在資本市場(chǎng)上亦運(yùn)作頻繁。

“莆田系有歷史的問題，大量莆田系醫(yī)院不是由專業(yè)醫(yī)療人員創(chuàng)辦，野蠻生長的過程中沒有按照醫(yī)療行業(yè)的規(guī)律。目前，相當(dāng)一部分莆田醫(yī)院也面臨很大困難，正在出售或者轉(zhuǎn)型升級(jí)。” 1月12日，中歐國際工商學(xué)院醫(yī)療管理與政策研究中心主任蔡江南對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示。

此時(shí)，“莆田系”林家這一支的產(chǎn)業(yè)版圖已經(jīng)延伸到眼科醫(yī)療、眼科藥物、?？漆t(yī)院。關(guān)于上述資產(chǎn)下一步是否將整合或注入上市公司，時(shí)代周報(bào)記者多次致電莎普愛思和養(yǎng)和投資，但截至發(fā)稿仍無人接聽。

淪為殼公司

1月8日，陳德康與上海養(yǎng)和投資管理有限公司簽訂協(xié)議，前者擬將其持有的7.24%股份轉(zhuǎn)讓給養(yǎng)和投資，并放棄剩余股份的表決權(quán)。

公開資料顯示，陳德康目前持有莎普愛思28.97%股份，為控股股東。但由于陳德康也是公司董事長，按照規(guī)定任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其持股的25%，也就是公司總股本的7.24%。

所以，陳德康除了當(dāng)前轉(zhuǎn)讓的7.24%股份以外，公告顯示，未來在符合轉(zhuǎn)讓相關(guān)規(guī)定的前提下，還將轉(zhuǎn)讓另外5.43%的股份給養(yǎng)和投資及其指定關(guān)聯(lián)方，故前后養(yǎng)和投資受讓的股份將達(dá)到12.67%。

目前，養(yǎng)和投資是莎普愛思的第二大股東，持股比例為9.66%。如果本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓順利完成，養(yǎng)和投資將成為公司的控股股東。而養(yǎng)和投資的大股東林弘立將成為莎普愛思新的實(shí)際控制人。

實(shí)際上，自莎普愛思2017年底遭遇“打假”以后，公司業(yè)績可謂一蹶不振。2018年，公司營收大幅下滑35.3%，凈利潤也首次遭遇虧損，為-1.26億元。

2019年，莎普愛思業(yè)績崩塌的勢(shì)頭絲毫沒有得到遏制，前三季度營收繼續(xù)萎縮，歸屬凈利潤同比分別下降52.42%、49.5%、49.75%，下滑的速度更甚于2018年同期。

究其原因，核心產(chǎn)品莎普愛思滴眼液的銷量大幅減少固然是最大挫折，但另一方面，莎普愛思收購強(qiáng)身藥業(yè)，轉(zhuǎn)型中成藥的嘗試也宣告失敗。

由于子公司未完成業(yè)績承諾，莎普愛思甚至在2018年對(duì)強(qiáng)身藥業(yè)計(jì)提了1.78億元的商譽(yù)減值準(zhǔn)備。

不過，業(yè)績和股價(jià)低迷，反而使莎普愛思成為合適的殼資源。由于業(yè)務(wù)收縮，莎普愛思的各項(xiàng)支出都開始縮減，尤其是占比最高的銷售費(fèi)用，2019年第三季度同比下降18.14%到1.8億元。

另一方面，莎普愛思的資產(chǎn)負(fù)債率也在2019年逐步下降，從2018年底的10.16%下降到2019年第三季度的7.78%，最新的總負(fù)債僅1.28億元，流動(dòng)負(fù)債1.2億元。

1月11日，一位資本市場(chǎng)研究人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，殼資源的財(cái)務(wù)要非常干凈，負(fù)債、擔(dān)保少，風(fēng)險(xiǎn)小，不能有重大訴訟或者混亂的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，另外還有一些借殼方希望借同行業(yè)的殼，重組時(shí)審核難度相對(duì)較低。

對(duì)于1951年出生、年近古稀的陳德康而言，相比于重整河山，就此退隱江湖或許也是不錯(cuò)的選擇。目前，陳德康手上持有莎普愛思9346萬股股份，按照1月9日每股9.39元的收盤價(jià)，價(jià)值約8.78億元。

林氏生意經(jīng)

從入局到接手莎普愛思，養(yǎng)和投資花了一年時(shí)間，這也是“莆田系”林氏家族資本布局的最新一子。

2018年12月24日，陳德康就將其持有的9.66%股份轉(zhuǎn)讓給養(yǎng)和投資，轉(zhuǎn)讓單價(jià)為人民幣每股8.33元，總價(jià)約2.6億元。此后，莎普愛思股價(jià)在2019年靠前季度大幅上漲，三個(gè)月內(nèi)翻了一倍，但在4月底遭遇四連跌停被打回原形。

養(yǎng)和投資進(jìn)入莎普愛思僅一年內(nèi)，就三度質(zhì)押公司股權(quán)，截至2019年10月30日，質(zhì)押股份數(shù)量已達(dá)2180萬股，占其所持股份的69.97%，占公司總股本的6.76%。

一年內(nèi)將手中6.76%的股權(quán)質(zhì)押，又受讓12.67%的股份，謀求控股權(quán)，養(yǎng)和投資打的是什么算盤?即將成為實(shí)控人的林弘立又有什么背景?

天眼查數(shù)據(jù)顯示，養(yǎng)和投資成立于2015年6月，目前的兩名股東林弘立和林弘遠(yuǎn)分別持股70%和30%。兩人為兄弟關(guān)系，其父林春光是上海新視界眼科醫(yī)院投資有限公司(以下簡稱“新視界眼科”)董事長，出生于1970年，現(xiàn)年49歲，其另一個(gè)身份是上海市社會(huì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)協(xié)會(huì)副會(huì)長。

據(jù)媒體報(bào)道，林春光曾為莆田(中國)健康總會(huì)上海常務(wù)副會(huì)長。其子林弘立和林弘遠(yuǎn)執(zhí)掌養(yǎng)和投資，另一個(gè)兒子林弘威則執(zhí)掌上海新視界實(shí)業(yè)，即新視界眼科的大股東。

目前，莆田(中國)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)總會(huì)(以下簡稱“莆田健康產(chǎn)業(yè)總會(huì)”)有6000多名會(huì)員，會(huì)長林志忠被稱為莆田系四大家族中林氏的代表人物。但并未有進(jìn)一步證據(jù)表明林志忠與林春生的關(guān)系。

林春生一家在資本市場(chǎng)的運(yùn)作，從2018年初開始。2018年2月，林春光受讓光正集團(tuán)(002524.SZ)5%的股份，成為第二大股東。從當(dāng)年7月開始擔(dān)任副董事長，目前持股比例為4.88%。

在林春光進(jìn)入以后，光正集團(tuán)很快就進(jìn)行資產(chǎn)重組，以6億元的價(jià)格購買了林春光的新視界眼科51%的股權(quán)，在2018年5月完成交割。

1月6日，光正集團(tuán)公告，擬以7.41億元的價(jià)格購買新視界剩余的49%股份。這49%的股份由上海新視界實(shí)業(yè)持有，上述兩次重大資產(chǎn)重組均構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

另外，林春光在2018年9月還曾受讓鞍重股份(維權(quán))(002667.SZ)27%股份，并成為實(shí)控人的想法。但這次交易隨即引來深交所的問詢函，轉(zhuǎn)讓價(jià)格高溢價(jià)、林春光的資金來源、控制權(quán)變更后的重組計(jì)劃等問題均受質(zhì)疑。這筆交易在當(dāng)年10月底正式告吹。

林氏家族轉(zhuǎn)而謀求進(jìn)入莎普愛思。

無論是光正集團(tuán)、鞍重股份還是莎普愛思，都是近年業(yè)績低迷、凈利下滑甚至虧損的公司。

莆田系轉(zhuǎn)型不易

按照林春光入主光正集團(tuán)的路徑，林氏家族先取得上市公司股份和話語權(quán)，再通過資產(chǎn)重組將林氏家族的資產(chǎn)注入上市公司，完成資本布局的閉環(huán)。

這一次，林氏家族將成為莎普愛思實(shí)際控制人。

根據(jù)莎普愛思發(fā)布的公告，林弘立出生于1993年，年僅27歲。天眼查資料顯示，林弘立直接控股的企業(yè)有四家，除了養(yǎng)和投資以外，還有上海渝協(xié)醫(yī)療管理有限公司(以下簡稱“上海渝協(xié)醫(yī)療”)、五蓮臨洲企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)和五蓮津洲企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)。

其中，上海渝協(xié)醫(yī)療的注冊(cè)資本為6000萬元，旗下有五家醫(yī)療管理公司，包括江西、重慶、上海的數(shù)家醫(yī)院投資公司，以及上海天倫醫(yī)院和泰州婦產(chǎn)醫(yī)院。除了泰州婦產(chǎn)醫(yī)院外，其余均為民營綜合性醫(yī)院。

上海協(xié)和醫(yī)院曾因涉嫌醫(yī)療***，在2007年被吊銷了醫(yī)療許可證。這家醫(yī)院的一名股東叫林清輝，而林清輝是上海渝協(xié)醫(yī)療的股東和法定代表人。

遍地開花的“協(xié)和醫(yī)院”，被認(rèn)為“碰瓷”了知名的北京協(xié)和醫(yī)院。雖然與北京協(xié)和醫(yī)院同名，但上述三地的協(xié)和醫(yī)院與北京協(xié)和醫(yī)院并無關(guān)聯(lián)。

過往數(shù)據(jù)顯示，“莆田系”醫(yī)院在中國民營醫(yī)院中的比例將近80%。

1月11日，一位醫(yī)療行業(yè)協(xié)會(huì)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，莆田系在民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)中的比例實(shí)際上只有三四成。但莆田系依然數(shù)量龐大，多年來也飽受詬病，2016年的“魏則西事件”以后更成為眾矢之的。

2019年4月，莆田系又因一起醫(yī)療***案遭到質(zhì)疑，莆田健康產(chǎn)業(yè)總會(huì)隨即發(fā)布聲明，稱三個(gè)月內(nèi)成立行業(yè)自律機(jī)構(gòu)，全面自查自糾，還與京師律師事務(wù)所的張新年律師簽署備忘錄，聘請(qǐng)后者作為社會(huì)監(jiān)督專家和行業(yè)發(fā)展顧問。

但不到四個(gè)月，2019年8月15日，張新年就與莆田健康產(chǎn)業(yè)總會(huì)解約，并公開表示，莆田健康產(chǎn)業(yè)總會(huì)并未在約定的三個(gè)月內(nèi)履行義務(wù)。

近日，他更在社交媒體表示，莆田健康產(chǎn)業(yè)總會(huì)積重難返，未能積極整改，以致監(jiān)督和顧問工作很難做到位。

這一輪“自查自糾”再?zèng)]有下文。

1月11日，醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢公司Latitude Health創(chuàng)始人趙衡對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，莆田系的醫(yī)院依靠自己是無法轉(zhuǎn)型的，還是需要通過醫(yī)保部門解決騙保、衛(wèi)健委加強(qiáng)監(jiān)管來解決，即使是注入上市公司對(duì)其轉(zhuǎn)型也意義不大。

“莆田系轉(zhuǎn)型過程中在經(jīng)營理念、管理方式上都需要改變，怎么遵循醫(yī)療行業(yè)的規(guī)律，重視醫(yī)療質(zhì)量，而不是靠其他手法生存，這需要時(shí)間，也不是注入上市公司就能解決的。”蔡江南對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說。