1. 美聯(lián)儲嘴上說不要，身體卻很誠實2. 歐元區(qū)重要數據疲軟，德國繼續(xù)拖后腿美聯(lián)儲嘴上說不要，身體卻很誠實自10月1日以來，美元指...

1.? 美聯(lián)儲嘴上說不要，身體卻很誠實

2.? 歐元區(qū)重要數據疲軟，德國繼續(xù)拖后腿

美聯(lián)儲嘴上說不要，身體卻很誠實

自10月1日以來，美元指數下跌3.2%；本月以來下跌2.07%。從基本面來看，美國經濟數據大幅好于其他發(fā)達國家，特別是歐盟，同時美聯(lián)儲降息概率基本為零，中美達成靠前階段貿易協(xié)議，都顯示美元并不具備暴跌的動能。

那么是為什么呢？

原因很簡單：美國總統(tǒng)特朗普。

一直以來，特朗普不顧美聯(lián)儲的獨立性，全力要求美聯(lián)儲降息并重啟QE，這樣才可以延續(xù)美國的經濟增長周期同時壓低美元。特朗普后悔命名鮑威爾為美聯(lián)儲主席，甚至還威脅過要摘了鮑威爾的“烏紗帽”。

不管是鮑威爾還是美聯(lián)儲其他官員，都在聽證會或各種公開場合強調美聯(lián)儲的獨立性，不會受到總統(tǒng)的擺布。

但今年下半年以來，種種跡象表明事實并非如此，美聯(lián)儲一直沿著特朗普的路線前進。

美聯(lián)儲大灌水

在失業(yè)率處于50年低點、通貨膨脹接近2%目標水平、GDP增速在2%左右的時候，美聯(lián)儲決定連續(xù)三次降息，雖然理由是防御性降息，但還是讓市場感到困惑。

特朗普還是不滿意，因為美聯(lián)儲降息后美元指數不跌反漲，市場并沒有找到讓美元暴跌的理由。

在9月降息后，美聯(lián)儲決定以更直截了當的方式打壓美元，印錢大灌水。

上周五，紐約聯(lián)儲公布了12月13日至1月14日期間的回購操作安排：

1、12月下半月的回購操作計劃總計3650億美元；

2、12月16日將進行最高500億美元的32天期操作；

3、其他操作期限從13天到15天不等，最高規(guī)模350億美元，與此前操作期限類似；

4、12月30日開展1天期750億美元的遠期結算操作，12月31日結算，1月2日到期；

5、12月31日和1月2日的隔夜操作規(guī)模提高至1500億美元，以便順利度過跨年流動性轉折期。

這意味著到1月14日，美聯(lián)儲的資產負債表將累計增加3650億美元，再加上擴大的隔夜回購以及每月國庫券購買600億美元，美聯(lián)儲的資產負債表將從目前的4.066萬億美元擴大到有史以來最高的4.5萬億美元。

來源：美聯(lián)儲

自9月以來，美聯(lián)儲美日投放流動性，迄今為止已經向市場投放了近4000億美元。

雖然鮑威爾一再強調這次加大流動性不是重啟QE，但這些操作與QE4并沒有差距，而這也是讓美元指數下跌的主要原因。

美聯(lián)儲大幅增加市場流動性，預計美元至少在1月中旬前將繼續(xù)走弱，從而提升非美貨幣。

美國債務問題

美聯(lián)儲大幅增加流動性正在導致企業(yè)、家庭、***大幅舉債，對經濟構成預警信號。

最新數據顯示，美國非金融企業(yè)負債在第三季度增長5.7%，未償還債務總額達15.987萬億美元，家庭負債增速放緩至3.3%，達到15.986萬億美元。聯(lián)邦***債務攀升10.4%，為2018年初以來最大增幅，觸及18.9萬億美元。

在商業(yè)投資連續(xù)兩個季度下滑的情況下，企業(yè)債大幅攀升意味著企業(yè)靠著借錢來支撐正常運作而不是增加投資，這對公司在未來能否償還債務構成危險。

此外，家庭債務快速攀升并沒有讓消費者增速加快，這意味著家庭正在借錢來還之前的債務。如果美聯(lián)儲提高利率，家庭償還債務的能力將受到質疑。

歐元區(qū)重要數據疲軟，德國繼續(xù)拖后腿

昨天，歐元區(qū)公布的今年最后一組PMI數據總體疲軟，但服務業(yè)保持擴張。

由于美元保持弱勢，因此數據公布后歐元/美元上漲并突破200日均線。

歐元區(qū)12月制造業(yè)PMI初值錄得45.9，連續(xù)10個月處于萎縮區(qū)間，預期47.3，前值46.9。

12月服務業(yè)PMI初值為52.4，為四個月以來最高，預期52.0，前值51.9。

12月綜合PMI初值為50.6，預期50.7，前值50.6。

2月，歐元區(qū)經濟未能恢復增長勢頭，就業(yè)增長降至5年來最低水平，通脹壓力進一步緩解?？傮w而言，盡管歐元區(qū)制造業(yè)衰退加劇，但服務業(yè)顯示出彈性跡象。

分國家看，法國繼續(xù)為歐元區(qū)的增長提供關鍵支持，但德國仍處于溫和的低迷狀態(tài)，這是由制造業(yè)衰退加劇造成的。

德國12月制造業(yè)PMI為43.4，進入44下方的危險萎縮區(qū)域，前值44.1。

12月服務業(yè)PMI初值位52.0，為四個月以來最高；綜合PMI初值錄得49.4，低于市場預期。

德國12月新訂單和出口連續(xù)6個月下降，繼續(xù)降低企業(yè)招聘的意愿。

法國12月制造業(yè)PMI初值為50.3，為三個月以來最低；12月服務業(yè)PMI初值錄得52.4，為兩個月以來最高。

雖然法國制造業(yè)PMI處于擴張區(qū)域，但已經逐步測試50榮枯線水平，未來制造業(yè)PMI繼續(xù)下滑并跌破50榮枯線是大概率事件。

展望

從歐元區(qū)和德國GDP分項來看，消費、投資和出口放緩趨勢明顯，預計歐元區(qū)今年GDP增速為1.1%，德國0.5%，均創(chuàng)2013年歐洲債務危機以來新低。

來源：Bloomberg

根據ISH Markit，歐元區(qū)第四季度GDP環(huán)比增速僅為0.1%，低于三季度的0.2%。

上周公布的歐元區(qū)和德國經濟景氣指數意外反彈并創(chuàng)2018年初以來新高，這讓市場一度認為歐元區(qū)經濟已經度過難關，出現(xiàn)復蘇的跡象。但是，昨天公布的PMI數據可謂是“當頭一棒”。

12月利率決議，歐央行行長德拉基呼吁各國采取更激進的財政政策，降低對貨幣政策的依賴。從理論上來說，加大財政政策可以提升GDP增速，但由于歐盟有很嚴格的財政赤字上限，因此歐元區(qū)多國拒絕加大財政***。

總體而言，歐元區(qū)及德國經濟將繼續(xù)疲軟，而GDP低增速主要因為服務業(yè)維持擴張，不然就會進入衰退。

從經濟角度來看，歐元并不具備上漲的動能，但由于美聯(lián)儲主動讓美元貶值，因此歐元短期內繼續(xù)被動升值是大概率事件。

歐元/美元走勢分析

上周五，歐元/美元漲至1.1200，創(chuàng)4個月新高。

雖然歐元上漲并沒有基本面支撐，但美元短期內繼續(xù)下跌是大概率事件。

目前，歐元/美元運行于短期上升通道之中（藍線），55日與100日均線形成金叉，短期走勢有空轉多。

但是，鑒于MACD紅柱變小，RSI和Stochastic超買后拐頭向下，預計歐元/美元將先跌后漲，上方關注10月高點1.1178主要阻力位，下方關注1.1100主要支撐位。

接下來需要關注，歐元/美元是否會突破中期下跌通道，一旦有效突破，貨幣對將測試1.1250和1.1300關口。

來源：TradingView（歐元/美元日線圖）

黃金/美元走勢分析

雖然中美達成靠前階段貿易協(xié)議以及英國保守黨大獲全勝，令市場避險情緒降溫，但美元走弱是最近支撐黃金的主要因素，因此短期內黃金不存在大幅下跌的動能。

技術面來看，黃金短期走勢震蕩偏空，但MACD紅柱變大，RSI和Stochastic轉多，預計金價有望突破短期下跌通道。

今日，上方關注下跌通道上沿1487.70主要阻力位，下方關注前期低點1458.31主要支撐位。

來源：TradingView（黃金/美元日線圖）