2022年1月17日券商評(píng)級(jí)內(nèi)容摘要如下：業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已至，維持上海電力“買入”評(píng)級(jí)。受益于煤電上網(wǎng)電價(jià)漲跌幅限制的放開，Q4 公司上網(wǎng)電價(jià)提升8 分錢左右，我們認(rèn)為22Q1 公司煤電有望維持20%左右頂格上浮電價(jià)水平。

　　截至2021 年底煤價(jià)持續(xù)回落至近800 元/噸，印尼限制煤炭出口消息，22M1 秦港5500 大卡動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)小幅反彈至900 元以上，但我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)煤炭供需基本面已明顯好轉(zhuǎn)，電廠存煤天數(shù)達(dá)21 天，煤價(jià)不具備大幅上漲基礎(chǔ)。

　　整體來看，2022 年公司火電業(yè)績(jī)有望企穩(wěn)，同時(shí)公司新能源裝機(jī)將持續(xù)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?。預(yù)計(jì)公司2021 年至2023 年歸屬普通股股東利潤(rùn)分別為-19.97 億元、26.18 億和30.12 億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)；新能源裝機(jī)進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；新能源電源出力波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。