資本市場線_2019年注會財管基礎階段知識點

規(guī)劃我的路，一步一步走，不去用嘴說，而是用心做。下面是小編整理的注冊會計師基礎班知識點，希望能幫助同學們備考。

【內容導航】

資本市場線

【所屬章節(jié)】

第三章 價值評估基礎

【知識點】資本市場線

資本市場線

1.概念：無風險資產(chǎn)的收益率開始，做有效邊界的切線，切點為M，該直線被稱為資本市場線。

2.對資本市場線的理解

（1）假設存在無風險資產(chǎn)（標準差為零）。投資者可以自由借入或者貸出資金，利息都是固定的無風險資產(chǎn)報酬率。

（2）存在無風險投資機會時的組合報酬率和風險計算。

厭惡風險：①貸出資金減少風險，同時降低預期報酬率；

②最厭惡風險的人，可以全部將資金貸出

偏好風險：借入資金，增加購買風險資產(chǎn)的資本，同時增加期望報酬率

因此：總期望報酬率=Q×風險組合的期望報酬率+（1-Q）×無風險報酬率

總標準差=Q×風險組合的標準差

其中：Q代表投資者投資于風險組合M的資金占自有資本總額的比例，1-Q代表投資于無風險資產(chǎn)的比例。

【提示】如果貸出資金，Q將小于1；如果是借入資金，Q會大于1。

（3）切點M是市場均衡點，它代表惟一最有效的風險資產(chǎn)組合，是所有證券以各自的總市場價值為權數(shù)的加權平均組合（市場組合）。

（4）資本市場線揭示出持有不同比例的無風險資產(chǎn)和市場組合情況下風險和期望報酬率的權衡關系。斜率代表風險的市場價格，表示當標準差增長某一幅度時相應要求的報酬率的增長幅度。在M點的左側，將同時持有無風險資產(chǎn)和風險資產(chǎn)組合。在M點的右側，將僅持有市場組合M，并且會借入資金以進一步投資于組合M。

（5）個人的效用偏好與最佳風險資產(chǎn)組合相獨立（或稱相分離）。投資者個人對風險的態(tài)度僅僅影響借入或貸出的資金量，而不影響最佳風險資產(chǎn)組合。

只要你肯努力，夢想能夠到達的地方，總有一天腳步也會到達。東奧祝同學們順利通關注會財管！

（注：以上內容選自劉更新老師《財管》授課講義）

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