總資產周轉率是營業(yè)收入與總資產的比率?？傎Y產周轉率屬于營運能力比率，衡量公司資產管理效率的財務比率。

它有三種計算方法，計算公式分別如下：

總資產周轉次數(shù)=營業(yè)收入÷總資產

總資產周轉天數(shù)=365÷(營業(yè)收入÷總資產)

總資產與收入比=總資產÷營業(yè)收入

總資產周轉次數(shù)，表明1年中總資產周轉的次數(shù)，或者說明每1元總資產投資支持的營業(yè)收入?？傎Y產周轉天數(shù)表明總資產周轉一次需要的時間，也就是總資產轉換成現(xiàn)金平均需要的時間?？傎Y產與營業(yè)收入比，表明每1元營業(yè)收入需要的總資產投資。

1.總資產周轉率的驅動因素

總資產由各項資產組成，在營業(yè)收入既定的情況下，總資產周轉率的驅動因素是各項資產。通過驅動因素分析，可以了解總資產周轉率變動是由哪些資產項目引起的，以及哪些是影響較大的因素，為進一步分析指出方向。

總資產周轉率的驅動因素分析，通常使用“資產周轉天數(shù)”或“資產與收入比”指標，不使用“資產周轉次數(shù)”。因為各項資產周轉次數(shù)之和不等于總資產周轉次數(shù)，不便于分析各項目變動對總資產周轉率的影響。

需要注意的是因為存貨周轉率可以使用“營業(yè)收入”或“營業(yè)成本”作為周轉額，但在分解總資產周轉率時，為系統(tǒng)分析各項資產的周轉情況并識別主要的影響因素，應統(tǒng)一使用“營業(yè)收入”計算周轉率。

2.杜邦分析體系

權益凈利率=營業(yè)凈利率×總資產周轉次數(shù)×權益乘數(shù)

權益凈利率分解為營業(yè)凈利率、總資產周轉次數(shù)和權益乘數(shù)。這三個比率在各企業(yè)之間可能存在顯著差異。通過對差異的比較，可以觀察本公司與其他公司的經營戰(zhàn)略和財務政策有什么不同。

分解出來的營業(yè)凈利率和總資產周轉次數(shù)，可以反映公司的經營戰(zhàn)略。一些公司營業(yè)凈利率較高，而總資產周轉次數(shù)較低;另一些公司與之相反，總資產周轉次數(shù)較高而營業(yè)凈利率較低。兩者經常呈反方向變化。這種現(xiàn)象并不偶然。為了提高營業(yè)凈利率，就要增加產品附加值，往往需要增加投資，引起周轉次數(shù)的下降。與此相反，為了加快周轉，就要降低價格，引起營業(yè)凈利率下降。通常，營業(yè)凈利率較高的制造業(yè)，其周轉次數(shù)都較低;周轉次數(shù)很高的零售業(yè)，營業(yè)凈利率很低。采取“高盈利、低周轉”還是“低盈利、高周轉”的方針，是企業(yè)根據外部環(huán)境和自身資源作出的戰(zhàn)略選擇。正因如此，僅從營業(yè)凈利率的高低并不能看出業(yè)績好壞，應把它與總資產周轉次數(shù)聯(lián)系起來考察企業(yè)經營戰(zhàn)略。真正重要的是兩者共同作用得到的總資產凈利率。總資產凈利率可以反映管理者運用企業(yè)資產賺取盈利的業(yè)績，是最重要的盈利能力。

分解出來的財務杠桿(以權益乘數(shù)表示)可以反映企業(yè)的財務政策。在總資產凈利率不變的情況下，提高財務杠桿可以提高權益凈利率，但同時也會增加財務風險。如何配置財務杠桿是公司最重要的財務政策。一般而言，總資產凈利率較高的公司，財務杠桿較低，反之亦然。這種現(xiàn)象也不是偶然的?？梢栽O想，為了提高權益凈利率，公司傾向于盡可能提高財務杠桿。但是，債權人不一定會同意這種做法。債權人不分享超過利息的收益，更傾向于為預期未來經營活動現(xiàn)金流量凈額比較穩(wěn)定的企業(yè)提供貸款。為了穩(wěn)定現(xiàn)金流量，公司的一種選擇是降低價格以減少競爭;另一種選擇是增加營運資本以防止現(xiàn)金流中斷，這都會導致總資產凈利率下降。也就是說，為了提高流動性，只能降低盈利性。因此，經營風險低的公司可以得到較多的貸款，其財務杠桿較高;經營風險高的公司，只能得到較少的貸款，其財務杠桿較低?？傎Y產凈利率與財務杠桿負相關，共同決定了公司的權益凈利率。因此，公司必須使其經營戰(zhàn)略和財務政策相匹配。

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