什么是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率？一般多少合適？

昨天講了企業(yè)運營效率的兩個財務(wù)指標(biāo)：“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”和“存貨周轉(zhuǎn)率”。

很多企業(yè)的資產(chǎn)里，存貨占了大頭，尤其是生產(chǎn)型和零售型企業(yè)。

但也有的企業(yè)存貨占比很小，甚至還有極端情況，幾乎沒有存貨的。

不要覺得奇怪，比如講分析財報時候采用的案例“長江電力”，這家企業(yè)就幾乎沒有存貨，都可以說完全沒有存貨，因為人家的產(chǎn)品壓根就不需要放進倉庫里，僅有的一點點存貨還是設(shè)備的零配件。

所以針對存貨不多的企業(yè)，只能說他不適合用“存貨周轉(zhuǎn)率”這個財務(wù)指標(biāo)，可以采用其他指標(biāo)，就是今天要講的第一個“流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”。

企業(yè)可以沒有存貨，但是肯定不能沒有流動資產(chǎn)。

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指的是營收和流動資產(chǎn)的比率，反映的是企業(yè)流動資產(chǎn)的利用效率。

看了昨天內(nèi)容的朋友肯定還記得，效率是直接可以增加收益的。

其計算公式為：

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均流動資產(chǎn)

其中主營收入在財報里直接可以看。

平均流動資產(chǎn)=（流動資產(chǎn)年初余額+流動資產(chǎn)年末余額）/2

從計算公式很容易就可以看出來，每一元錢的流動資產(chǎn)，一年可以賺幾次錢。

那么大概就會有兩種情況：

第一種：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于1，說明投入的資產(chǎn)一年還賺不了一次錢，企業(yè)資金利用效率很低，收益肯定也好不到哪去。

第二種：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大于1，說明投入的資產(chǎn)一年可以賺多次錢，企業(yè)資金利用效率高，收益同樣也會高，而且周轉(zhuǎn)率越高越好。

既然周轉(zhuǎn)率越高越好，那就有兩種途徑：

第一種、提高營收；

第二種、減少流動資產(chǎn)。

優(yōu)秀的企業(yè)都會選擇第一種，企業(yè)之所以優(yōu)秀，有兩個特征：

第一個、業(yè)績好，能持續(xù)賺錢；

第二個、穩(wěn)定。

一家不管是業(yè)績還是基本面變化很大的企業(yè)，肯定不是優(yōu)秀的企業(yè)。

優(yōu)秀的大企業(yè)肯定是各方面都很穩(wěn)定的。

既然是這樣，那流動資產(chǎn)當(dāng)然不能大幅度減少，而且企業(yè)的穩(wěn)定高效運行，肯定離不開充足的流動資產(chǎn)，人家企業(yè)也需要日常生活費嘛。

這一點在昨天分析存貨周轉(zhuǎn)率的時候也提到了，提高存貨周轉(zhuǎn)率都會選擇增加成本，而不是減少存貨，道理是一樣的。

那這個流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就這樣完了嗎？

不，當(dāng)然沒這么簡單。

事實上任何一個財務(wù)指標(biāo)第一眼看上去都很簡單，就是一個簡單的小學(xué)除法計算。

但是指標(biāo)是靜態(tài)的，而企業(yè)又是動態(tài)的，如何才能用靜態(tài)的指標(biāo)盡可能真實表達(dá)動態(tài)的企業(yè)？

當(dāng)然就需要對財務(wù)指標(biāo)進行分解和組合，因為從一個單獨的指標(biāo)結(jié)果可能看不出什么太多東西，但是一旦分解，就會有驚喜。

比如下圖：

這樣分解一下，估計肯定有點懵，因為后面兩個乘數(shù)用的人不多，不是很常見。

第一個、營業(yè)成本/流動資產(chǎn)，也是一個周轉(zhuǎn)率，指的是“流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率”，他反映的是成本與資產(chǎn)之間的關(guān)系。

那這個指標(biāo)有什么用呢？

其實很有用，因為一家企業(yè)的成本和費用的開支，都是從流動資產(chǎn)里面支出的，比如發(fā)工資。

這個周轉(zhuǎn)率就很精細(xì)地說明了企業(yè)組織管理的能力，拋開收入不說，企業(yè)靠資產(chǎn)，可以滿足成本開支的多次運轉(zhuǎn)。

再簡單地來說，如果流動資產(chǎn)還不夠支付一次成本，也就是流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率小于1，這個時候企業(yè)怎么辦？

只有兩個選擇，要么負(fù)債，要么賣家當(dāng)。

因為成本如果不支出，企業(yè)的運轉(zhuǎn)就會出問題，只能去別的地方弄錢過來補這個窟窿。

那你說這樣的企業(yè)有沒有問題？

而如果流動資產(chǎn)足夠支付多次成本，也就是流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率大于1，說明企業(yè)靠自身的實力，可以覆蓋經(jīng)營的需求。

換句話說就是可以自己賺錢自己發(fā)展，不需要靠外部資金。

這樣的企業(yè)還好不好？

當(dāng)然好。

第二個、營業(yè)收入/營業(yè)成本，這個東西叫“成本收入率”。

應(yīng)該都能理解，很直觀，就是投入多少成本，產(chǎn)出多少收入。

怎么應(yīng)用也不用我多說，當(dāng)然是收入越多越好，反映出兩個問題。

第一個：產(chǎn)品競爭力強，收入才會高嘛；

第二個：管理能力強，成本才能控制嘛。

你看這樣一分解，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就不是簡單地看營收高不高了。

而是反映出三個問題：

第一個、企業(yè)流動資產(chǎn)覆蓋成本的能力；

第二個、企業(yè)產(chǎn)品的競爭力；

第三個、企業(yè)的管理能力。

這三個問題就會導(dǎo)致三個結(jié)論：

第一個、三個問題都提高，毫無疑問，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率當(dāng)之無愧的優(yōu)秀；

第二個，三個問題都降低，不用懷疑，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率板上釘釘?shù)睦?/p>

第三個，三個問題有提高的，也有下降的，可能導(dǎo)致流動資產(chǎn)率提高，也可能導(dǎo)致流動資產(chǎn)率下降，這個時候就得根據(jù)具體行業(yè)具體公司去具體分析了，不能一棒子打死。

總結(jié)：

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率必須要結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一起分析才行，存貨周轉(zhuǎn)率昨天分析過了，明天繼續(xù)分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，最后再來個總結(jié)，就完美了！

好啦，今天只講了一個關(guān)于企業(yè)盈利能力的財務(wù)指標(biāo)，我修改過的計算公式和做得表格的重點中的重點，一定要都記錄一下。

點贊關(guān)注持續(xù)更新內(nèi)容，一起探索企業(yè)基本面的研究，收獲必然巨大。

值得你期待！