阿基米德曾經(jīng)說過：給我一個支點，我將撬起整個地球!

　　不是阿基米德吹牛皮，因為他為一個嚇?biāo)廊说慕Y(jié)論設(shè)置了一個前提，那就是給他一個支點。不是撬起地球牛逼，而是這個支點牛逼。

　　

　　在經(jīng)濟學(xué)中也有杠桿原理，在資金運動中，通過杠桿，資金可以期望得到放大。人們部分地注意到了這個杠桿，但是，這個杠桿的支點往往被忽視。

　　所謂資金杠桿，一般來說，是指負債與股東權(quán)益的作用關(guān)系。

　　實際上，資金杠桿的效用是變動不居的，資金杠桿是存在邊際的，資金杠桿是存在風(fēng)險的，資金杠桿的意義取決于商品市場變動和資金成本變動。資金杠桿的使用，利弊相輔相成。

　　經(jīng)濟學(xué)家和企業(yè)家們通常還是會認真度量資金杠桿的比例的。比例高了，資金效率可能更高，但是也會產(chǎn)生更大的風(fēng)險。正常情況下，企業(yè)會認真度量股東權(quán)益和負債的比例，畢竟負債是有成本的，負債利息高于盈利之后，杠桿就必然開始侵吞股東權(quán)益。對于國家而言，股東權(quán)益就是國民財富。

　　當(dāng)然也有人貌似傻子，他們決定無視杠桿的一般原理。

　　先說國家。

　　市場人士評估數(shù)據(jù)顯示，我國政府、機構(gòu)、居民之總負債可能高達GDP之322%。

　　如果你將GDP理解為營業(yè)額，你該如何理解超出營業(yè)額三倍的負債呢?如果你計算出負債的利息成本，請問你的盈利能覆蓋負債成本嗎?如果你知道你的生意正在賠錢，你仍然執(zhí)意要借錢擴大生意，你在生意以外的特殊原因是什么呢?

　　也許是無知，也許是出于別的目的，經(jīng)濟以外的其他目的。例如，沒有投資拉動就無法保增長，無法體現(xiàn)“發(fā)展才是硬道理”，“硬道理”不硬就喪失了合法性的底氣。此外在現(xiàn)實中，管理者的私利全在投資拉動中，所謂“大炮一響黃金萬兩”，沒有了項目，不鋪攤子，到哪里收好處?所以，從理論到現(xiàn)實，都無法尊重經(jīng)濟規(guī)律。

　　再說企業(yè)。

　　我們知道房地產(chǎn)業(yè)也有自己一套商業(yè)模式，投資利潤率遠高于成本利潤率的商業(yè)模式。這個商業(yè)模式的存在是有特殊的前提的，即對地租增長的奇特期待。而現(xiàn)在許多人對邊界條件何時成立何時不成立已經(jīng)淡忘了，寧愿掩耳盜鈴地相信這個商業(yè)模式應(yīng)該“普遍存在”，并且可以放之四海而皆準(zhǔn)。高負債，在地產(chǎn)企業(yè)比比皆是。

　　除了杠桿原理以及所存在的邊界條件應(yīng)該被人們所牢記，我在這里尤其必須指出，別忘了支點。沒有了支點，杠桿就屁也不是。

　　在2013中國商業(yè)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)化峰會的微訪談上，主持人向我提出了這樣的問題：中國需要什么樣的城市綜合體?怎樣實現(xiàn)城市綜合體的產(chǎn)業(yè)化?

　　對主持人的提問，我的回答是：

　　“地產(chǎn)，它只是一個載體，而載體必須為它的承載物服務(wù)?！?/p>

　　“城市綜合體提供了一個平臺，但是，城市綜合體的產(chǎn)業(yè)引擎是什么?這才是最重要的?！?/p>

　　“經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，乃至購物中心，都不是簡單的火車頭經(jīng)濟，而是動車經(jīng)濟，動車和掛車之間，制動距離要近，調(diào)整的延時要短，動力源要豐富。前端產(chǎn)業(yè)需要技術(shù)研發(fā)，如果沒有強有力的實體經(jīng)濟作為支撐的話，房地產(chǎn)經(jīng)濟它是很難支撐得住的”。

　　在我看來，地產(chǎn)也好，互聯(lián)網(wǎng)也罷，就是平臺經(jīng)濟，它們必須以強大的產(chǎn)業(yè)引擎的存在為前提。這個產(chǎn)業(yè)引擎就是實體經(jīng)濟。沒有了產(chǎn)業(yè)引擎，地產(chǎn)也好，互聯(lián)網(wǎng)也罷，就是個空殼。做地產(chǎn)，沒有實體經(jīng)濟的支持，其資金杠桿的邏輯僅在于地租的暴增期望，存在于投資驅(qū)動、貨幣增發(fā)、地方政府土地財政這些條件，并可能通過房價上升導(dǎo)致人民幣崩潰的可怕惡果，總之是完完全全的飲鴆止渴。

　　用今天的話題來講，沒有強大的實體經(jīng)濟的支撐，這種資金杠桿所端賴的支點實際上是一塊一塊的豆腐渣。

　　所以，當(dāng)我們要運用杠桿的時候，千萬不要忘記支點的存在。國民經(jīng)濟必須依靠實體經(jīng)濟;股價上揚的基礎(chǔ)在于企業(yè)的盈利能力;地產(chǎn)所依賴的支點是其承載物，不管這個承載物是居住剛需、零售、商務(wù)、養(yǎng)老還是工業(yè)和科技，這些東西不是概念，不是故事，而是實實在在需要我們認真打造夯實的。