自2015年至今，已有約127家A股公司遭遇“舉牌”，舉牌次數(shù)達(dá)253次，保險資金和大產(chǎn)業(yè)資本頻頻舉牌成為市場熱議。為什么2015年以來上市公司頻頻被舉牌?舉牌的目的又是什么?舉牌對股價又有何影響?本文就舉牌的定義、規(guī)則、本輪舉牌的特點、興起原因、模式、股價表現(xiàn)進(jìn)行了梳理。

一，什么是舉牌：定義和規(guī)則

(一)定義

《證券法》規(guī)定，投資者持有一個上市公司已發(fā)行股份的5%時，應(yīng)在該事實發(fā)生之日起3日內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、證券交易所作出書面報告，通知該上市公司并予以公告，并且履行有關(guān)法律規(guī)定的義務(wù)。

投資者持有上市公司股份可以通過二級市場購買也可以通過協(xié)議購買。我們通常討論的舉牌是指投資者通過二級市場購買上市公司5%的股份。根據(jù)《上市公司收購管理辦法》的規(guī)定，當(dāng)投資者擁有該上市公司5%的股份之后，每增加5%的股份，也應(yīng)當(dāng)披露。因此，一家上市公司可以被不同的投資者多次舉牌，也可以被同一個投資者多次舉牌。

(二)規(guī)則

《上市公司收購管理辦法》是舉牌上市公司主要需要遵循的法律法規(guī)，《辦法》要點如下：

收購人包括投資者及與其一致行動的他人。

通過證券交易所的證券交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓，投資者及其一致行動人擁有權(quán)益的股份達(dá)到一個上市公司已發(fā)行股份的5%時，3日內(nèi)編制權(quán)益變動報告書，向中國證監(jiān)會、證券交易所提交書面報告，通知該上市公司，并予公告;在上述期限內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。

前述投資者及其一致行動人擁有權(quán)益的股份達(dá)到一個上市公司已發(fā)行股份的5%后，其擁有權(quán)益的股份占該上市公司已發(fā)行股份的比例每增加或者減少5%，應(yīng)當(dāng)依照前款規(guī)定進(jìn)行報告和公告。在報告期限內(nèi)和作出報告、公告后2日內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。

收購人持有一個上市公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的30%時，繼續(xù)增持股份的，應(yīng)當(dāng)采取要約方式進(jìn)行，發(fā)出全面要約或者部分要約。

舉牌需要披露交易信息和權(quán)益變動信息，不同持股比例需要披露的信息不同。

二、舉牌：現(xiàn)狀如何

(一)數(shù)量：大幅增加，2015年下半年是高峰

根據(jù)同花順的數(shù)據(jù)，2014年至2016年11月11日A股上市公司被舉牌的次數(shù)共計256次，其中2014年僅3次，2015年至今共253次、共舉牌了127家上市公司。

本輪舉牌潮開始于2015年，在2015年下半年達(dá)到高峰。在2015年下半年，上市公司被舉牌的次數(shù)達(dá)到了130次。2016年有所回落，但與2015年之前比，依然處于比較高的水平。