在岸人民幣兌美元開盤報(bào)6.8539元，上日夜盤收?qǐng)?bào)6.8530元，稍早時(shí)，人民幣中間價(jià)調(diào)升82點(diǎn)，中間價(jià)報(bào)6.8431。人民幣匯率近一周以來延續(xù)貶值趨勢(shì)，人民幣對(duì)美元雙邊匯率可能會(huì)出現(xiàn)階段性承壓走弱，上周五，在岸人民幣匯率一度觸及6.8965的年內(nèi)新高，但此后央行出手“維穩(wěn)”，宣布自8月6日起，重新開始收取遠(yuǎn)期售匯的保證金，比例為20%。此后，人民幣匯率快速升值，收盤較日內(nèi)匯率低點(diǎn)升值超過300點(diǎn)，離岸人民幣6日早間漲破6.83后逐步回吐漲幅轉(zhuǎn)跌，一度較日內(nèi)高位跌超500點(diǎn)。在岸曾漲破6.81，后失守從6.81到6.85五道關(guān)口，日內(nèi)振幅逾540點(diǎn)，當(dāng)天中間價(jià)也連續(xù)兩日創(chuàng)逾一年新低。

但我們注意到，人民幣近期的表現(xiàn)仍要好于多數(shù)新興市場(chǎng)貨幣。同時(shí)，美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義刺激了全球避險(xiǎn)情緒抬升，進(jìn)而影響了整個(gè)外匯市場(chǎng)，一是，帶來美股反復(fù)波動(dòng)，市場(chǎng)不確定性上升，二是，大宗商品價(jià)格也持續(xù)下行，所以，從這一點(diǎn)來說，近期人民幣匯率出現(xiàn)波動(dòng)，更多是市場(chǎng)情緒化的表現(xiàn)。但與2016年末相比，當(dāng)前市場(chǎng)無論是對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，還是對(duì)美元預(yù)期，都更加理性，分析認(rèn)為，在近期匯率調(diào)整壓力快速釋放后，人民幣進(jìn)一步大幅貶值可能性不大。央行主管《金融時(shí)報(bào)》也在近日刊文稱，雖然，近期人民幣匯率較大幅度回調(diào)，但市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)太多盲目購(gòu)匯的現(xiàn)象。

在全球不平靜匯市的另一面，正如我們多次強(qiáng)調(diào)的那樣，現(xiàn)在，卻有大量的國(guó)際資金正在涌入中國(guó)持續(xù)投資人民幣資產(chǎn)，對(duì)投資中國(guó)債券充滿信心，換句話說，這些資金似乎對(duì)近期的人民幣匯率下跌完全“鈍化”，比如，據(jù)彭博社近日稱，目前，國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)債券和原油期貨充滿信心，人民幣正在具備避險(xiǎn)貨幣功能，德銀估計(jì)，2018年流入中國(guó)內(nèi)地債券市場(chǎng)的外資將達(dá)7000億元人民幣。數(shù)據(jù)顯示，截至7月初，境外機(jī)構(gòu)在中債登債券托管量已經(jīng)連續(xù)16個(gè)月增加，債券面值總額超52.32萬億元。與此同時(shí)，越來越多的央行也在開始減少美元使用或儲(chǔ)備，而選擇人民幣，比如，近日，阿根廷央行在獲得IMF援助資金后，再提出希望中國(guó)能擴(kuò)大人民幣互換協(xié)議的規(guī)模就是最好的注腳；富達(dá)國(guó)際亞洲區(qū)投資總監(jiān)Luc Froehlich也認(rèn)為，外資或?qū)⒓铀俨季种袊?guó)在岸債券市場(chǎng)。

與此同時(shí)，據(jù)美國(guó)一位知名的宏觀策略師稍早些向彭博新聞社透露，近期，央行的表態(tài)和舉措或令市場(chǎng)對(duì)做空人民幣有所忌憚，有海外投資者已經(jīng)放棄了做空，已經(jīng)將原持有的人民幣空倉(cāng)平倉(cāng)。澳新銀行(ANZ)分析師Daniel Been和Giulia Specchia則認(rèn)為，盡管短期內(nèi)美元可能還會(huì)走高一段時(shí)間，但顯然，這種反彈勢(shì)頭不太可能持續(xù)，隨著短期利率的上升，做多美元成本將地變得非常高。事實(shí)上，美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》早在近期就從另一個(gè)角度肯定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)最新的表現(xiàn)，該外媒稱，做空中國(guó)公司的投資者代價(jià)慘重，有些甚至開始懷疑人生。

比如，我們?cè)诮仗峒?，一位看空中?guó)市場(chǎng)的著名大空頭（曾經(jīng)成功做空過美國(guó)安然公司并蜚聲天下）、對(duì)沖基金sociates創(chuàng)始人Jim Chanos也“投降”了，他在美國(guó)最知名的財(cái)經(jīng)電視頻道CNBC上宣布，他不再做空中國(guó)市場(chǎng)，并且已經(jīng)將他投資組合中做空中國(guó)企業(yè)的頭寸比例從25%減少到5%。他稱，“做空中國(guó)公司程度已經(jīng)是過去八年來的最低”，因?yàn)?，這與中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁向好的基本面相背，與此同時(shí)，我們?cè)俳Y(jié)合近日中國(guó)央行釋放的貨幣信號(hào)，似乎印證了以Jan Hatzius為首的高盛分析師團(tuán)隊(duì)在數(shù)周前做出過的預(yù)測(cè)，即人民幣貶值5%將拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增幅0.4個(gè)百分點(diǎn)，這將遠(yuǎn)比減持美債持倉(cāng)更容易被市場(chǎng)接受，因?yàn)椋瑩?jù)該高盛分析師的報(bào)告稱，“模擬計(jì)算顯示，人民幣貶值比出脫美元資產(chǎn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)更好”。