印花稅再度成為今日的傳聞主角。有傳聞稱，中國(guó)正考慮下調(diào)股票交易印花稅，并稱包括財(cái)政部在內(nèi)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在討論方案。

　　有意思的是，傳聞中還提到，下調(diào)時(shí)機(jī)和幅度的細(xì)節(jié)尚未確定，也不能保證高層領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)批準(zhǔn)方案。

　　連日來，有關(guān)調(diào)整印花稅的呼聲一直不絕于耳，“預(yù)熱”時(shí)間超過1個(gè)月。自7月中央政治局會(huì)議首提“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”以來，包括證監(jiān)系統(tǒng)在內(nèi)的有關(guān)部委陸續(xù)出臺(tái)政策，提振信心。面對(duì)反復(fù)的震蕩調(diào)整，降低或者取消證券交易印花稅被視為了“激活良藥”。

　　上午已起的傳聞，事實(shí)上并未激起浪花，午后A股探底回升，跌幅收窄，似乎也難與傳聞生拉硬套。財(cái)聯(lián)社記者綜合受訪專業(yè)人士的觀點(diǎn)來看，較為傾向于印花稅的調(diào)整難以成為市場(chǎng)的決定性因素，經(jīng)濟(jì)基本面，市場(chǎng)流動(dòng)性和市場(chǎng)情緒等的影響更為關(guān)鍵。2008年調(diào)降后上演的千股漲停并未持續(xù)，說明了這一邏輯。此外，目前A股的投資者結(jié)構(gòu)與最后一次調(diào)整印花稅相比有著明顯不同。

　　在不少業(yè)界人士看來，印花稅調(diào)整是大勢(shì)所趨，但目前若真的要做調(diào)整，下調(diào)的概率更大，直接取消的概率較低。“這也有著技術(shù)性原因，證券交易印花稅率調(diào)整由國(guó)務(wù)院決定，并報(bào)全國(guó)人大常委會(huì)備案。因此，即便降低印花稅，也將有一系列的審批流程需要通過，取消的可能性很低。”有行業(yè)人士分析稱。

　　“目前來看較早可行的方案，恐怕也只有降印花稅了。印花稅賣出千一，相當(dāng)于萬五的成本，占了大多數(shù)客戶交易成本的三分之二，交易成本太高。”有資深行業(yè)人士分析稱。不過，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前股市不振，實(shí)質(zhì)原因是缺少賺錢效應(yīng)，而不是成本高低，所以調(diào)整印花稅這一“強(qiáng)心針”可能僅僅是“短期療效”。

　　值得注意的是，作為“小稅種”，證券印花稅在財(cái)政收入當(dāng)中的比重較低。2022年，證券交易印花稅占總稅收收入占比約為1.6%。

證券交易印花稅占稅收收入占比情況

　　中信建投首席策略官陳果表示，活躍資本市場(chǎng)、吸引增量資金入場(chǎng)是全面注冊(cè)制順利開展的必要前提。經(jīng)過過去幾年的調(diào)整，當(dāng)前市場(chǎng)的估值已經(jīng)偏低，資本市場(chǎng)政策的出臺(tái)正當(dāng)其時(shí)，并不是將市場(chǎng)引向泡沫，而更多是實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸。

　　全球多個(gè)股市早無印花稅

　　全球股市來看，包括美國(guó)、日本在內(nèi)的多個(gè)股市都不征收印花稅。

　　其中，美國(guó)早在1966年便停止征收證券交易印花稅，德國(guó)也在1991年停止征收，日本則在1999年4月1日取消了包括印花稅在內(nèi)的所有流通票據(jù)轉(zhuǎn)讓稅和交易稅，2000年6月30日，新加坡也取消了股票印花稅。此外，澳大利亞、加拿大、印度以及沙特***均為零印花稅。

　　綜合國(guó)際市場(chǎng)表現(xiàn)，A股市場(chǎng)證券交易印花稅稅率的下調(diào)或取消也是大勢(shì)所趨。雖然目前未有更新進(jìn)展，但互聯(lián)互通的中國(guó)香港市場(chǎng)或?qū)⒙氏劝l(fā)力取消印花稅。

　　據(jù)記者了解，香港特區(qū)行政長(zhǎng)官李家超將于10月25日發(fā)表新一份《施政報(bào)告》，日前正接受公眾咨詢，香港證券及期貨專業(yè)總會(huì)響應(yīng)稱，要求撤銷股票印花稅。工會(huì)表示，由2020年開始傳聞加股票印花稅至今，會(huì)方一直關(guān)注股票印花稅。工會(huì)還表示，自增加股票印花稅后，嚴(yán)重打擊本地證券市場(chǎng)交投量及從業(yè)員生存空間，證券業(yè)是香港四大支柱之一，影響到整體的發(fā)展。

　　財(cái)聯(lián)社記者梳理后發(fā)現(xiàn)，港股史上共有過3次調(diào)降印花稅率，而最近一次是增加，也就是上述提議的背景之一：

　　1993/4/1-1998/3/31 ，印花稅率為0.15%;

　　1998/4/1-2000/4/6，金融危機(jī)，印花稅率調(diào)降2.5bps，0.125%;

　　2000/4/7-2001/8/31，印花稅率調(diào)降至0.1125%;

　　2001/9/1-2021/7/31，印花稅率繼續(xù)調(diào)降1.25bps，調(diào)降至0.1%;

　　2021/8/1-至今，印花稅率上升3bps至0.13%。

　　印花稅率下調(diào)或取消，作用究竟多大

　　回顧我國(guó)股市的發(fā)展歷程，印花稅的調(diào)整一直受到投資者的密切關(guān)注，成為政策風(fēng)向標(biāo)之一。歷次印花稅的調(diào)整都顯示出明顯的調(diào)控意圖，通常在市場(chǎng)低迷時(shí)下調(diào)稅率，以***交易活動(dòng)，而在市場(chǎng)過熱時(shí)則上調(diào)稅率，以抑制過度投機(jī)，此舉目的是保持市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展。

　　根據(jù)***7月24日至25日召開的2023年系統(tǒng)年中工作座談會(huì)，進(jìn)一步提到了要“堅(jiān)持以市場(chǎng)穩(wěn)、功能穩(wěn)、政策穩(wěn)，促進(jìn)預(yù)期穩(wěn)”，這樣的提法也是調(diào)控的最根本基調(diào)。

　　實(shí)際上，1990年以來，我國(guó)已進(jìn)行7次印花稅率調(diào)整，其中2000年之后共下調(diào)3次，均發(fā)生于A股走勢(shì)疲軟、投資者情緒不佳的階段。據(jù)財(cái)聯(lián)社此前報(bào)道梳理，A股印花稅歷次調(diào)整及影響如下：

　　1)1991年10月10日，印花稅由6‰下調(diào)到3‰，這是我國(guó)證券市場(chǎng)史上靠前次調(diào)整印花稅。調(diào)整后大牛市行情啟動(dòng)，半年后，上證指數(shù)從180點(diǎn)飆升到1429點(diǎn)，漲幅接近7倍。

　　2)1997年5月12日，印花稅由3‰上調(diào)到5‰。當(dāng)天形成大牛市頂峰，此后滬指下跌500點(diǎn)。

　　3)1998年6月12日，印花稅由5‰下調(diào)到4‰，調(diào)整后比較早的交易日，滬指收盤小幅上漲2.65%。

　　4)2001年11月16日，印花稅由4‰下調(diào)到2‰，調(diào)整之后，滬指有過一段100多點(diǎn)的行情。

　　5)2005年1月23日，印花稅再次下調(diào)，由2‰下調(diào)到1‰。調(diào)整后的1月24日，滬指收盤上漲1.73%。隨后，A股引來波瀾壯闊的一波三年的大牛市，上證指數(shù)在2007年10月達(dá)到歷史高點(diǎn)6124點(diǎn)，至今仍未突破。

　　6)2007年5月30日，印花稅由1‰上調(diào)到3‰，這是1997年以來10年間較早的一次上調(diào)。值得注意的是，上調(diào)印花稅的消息在5月29日深夜發(fā)布，這也造成5月30日當(dāng)日大盤暴跌6.5%。可以說，當(dāng)時(shí)的上證4334點(diǎn)實(shí)際上是政策頂，市場(chǎng)已經(jīng)認(rèn)為股市過熱了!可是當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)非常瘋狂，直到10月份中旬6124點(diǎn)才結(jié)束牛市。

　　7)2008年4月24日，印花稅從3‰調(diào)整為1‰，調(diào)整后，滬指收盤大漲9.29%，大盤接近漲停?？梢哉f，3000點(diǎn)是當(dāng)時(shí)的靠前次官方護(hù)盤，靠前次政策底。

　　8)2008年9月19日，上證跌到1800點(diǎn)附近，第二次政策底出現(xiàn)，官方第二次護(hù)盤，證券交易印花稅由雙邊征收改為單邊征收，稅率保持1‰。當(dāng)天滬指創(chuàng)下史上第三大漲幅，收盤時(shí)上漲9.45%，兩市個(gè)股全部漲停。大約1個(gè)月后，上證最低點(diǎn)1664點(diǎn)出現(xiàn)，市場(chǎng)底出現(xiàn)。大盤止跌回升，隨著4萬億***政策的推出，到2009年8月，上證上漲到3400點(diǎn)上方，大盤翻倍。

　　整體可以看到，無論是上調(diào)還是下調(diào)證券交易印花稅率僅能使股市短期止跌，帶來日度或周度級(jí)別的回漲，而這無法從根本上改變A股走勢(shì)。截至目前，市場(chǎng)各方依然期待更多實(shí)質(zhì)舉措落地，而降低或者取消印花稅已是大勢(shì)所趨，只不過是落地時(shí)間表如何填寫的問題。

證券交易印花稅要存在多久?

國(guó)際金融報(bào) 汪蔚青 2012年3月

　　按照中國(guó)稅法的規(guī)定，證券交易是需要繳納印花稅的。印花稅是一種行為稅，意思是投資者一旦做出印花稅暫行條例規(guī)定的經(jīng)濟(jì)行為，就必須繳納印花稅。

　　中國(guó)的證券交易印花稅始于1990年7月，最早是深圳證券交易所向中國(guó)香港學(xué)習(xí)后開征印花稅，那時(shí)的正式名稱是股票交易印花稅，現(xiàn)在國(guó)家稅務(wù)總局出臺(tái)的文件稱之為證券(股票)交易印花稅，當(dāng)時(shí)開征的稅率是3%。，而且對(duì)買賣雙方同時(shí)征收。同年11月，稅率上調(diào)為6%。，依然是雙向征收。到了1991年10月，深圳“股災(zāi)”后，稅率下調(diào)為雙邊3%。。同年底，上海證券交易所也從善如流地開征了股票交易印花稅，至此，證券(股票)交易印花稅算是正式亮相于中國(guó)稅收征管舞臺(tái)。

　　證券交易印花稅的稅率此后數(shù)次調(diào)整，1997年5月從3%。上調(diào)到5%。，之后1998年6月又下調(diào)到4%。，1999年6月又下調(diào)到3%。，2001年11月又下調(diào)為2%。，2005年1月又下調(diào)為1%。。關(guān)于證券交易印花稅稅率調(diào)整中最著名的一次是2007年5月30日深夜，財(cái)政部突然通知把稅率從1%。上調(diào)到3%。，被股民戲稱為夜半雞叫，當(dāng)然此次調(diào)整對(duì)股市影響之大也是前所未有的，很多投資者嘗切膚之痛。

　　隨后2008年4月財(cái)政部又將稅率下調(diào)為1%。。從證券交易印花稅開征以來一直是吃了上家吃下家的，直到2008年9月19日起從雙邊征收改為了只向賣家征收的單邊方式，這種征收的方式一直沿用至今。當(dāng)然所有證券交易印花稅的調(diào)整都對(duì)股市帶來了明顯的影響，同時(shí)也深受股市漲跌的影響。幾乎每次證券交易印花稅的上調(diào)都帶來了當(dāng)日股市的下跌，而下調(diào)則帶來股市的明顯漲幅，這也算是國(guó)家稅收政策對(duì)經(jīng)濟(jì)行為最直接的調(diào)節(jié)作用了。

　　***收了稅，按照中國(guó)財(cái)政管理體制分稅制的原則，中央和地方怎么分配的呢?1994年分稅制改革至1996年底之前是中央、地方一家一半，但隨著股市的逐漸繁榮，國(guó)務(wù)院決定從1997年1月1日起，將證券交易印花稅的分享比例調(diào)整為中央80%和地方20%。1998年6月又對(duì)證券(股票)交易印花稅再次調(diào)整分享比例，改為中央88%、地方12%。2000年上半年上海證券交易所交易股票貢獻(xiàn)的證券交易印花稅當(dāng)時(shí)幾乎占了上海市稅收收入的1/4，而2007年全國(guó)證券交易印花稅對(duì)財(cái)政的貢獻(xiàn)金額更是達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的1945億元。隨著證券交易印花稅征收額的節(jié)節(jié)攀升，從2000年10月1日起將分享比例分三年調(diào)整到中央97%、地方3%，即：2000年中央91%、地方9%，2001年中央94%、地方6%，從2002年起中央97%、地方3%。這個(gè)比例保持至今。

　　由于證券交易印花稅是由上海證券交易所和深圳證券交易所代為征收，按照中國(guó)稅法規(guī)定，代扣代繳義務(wù)人是可以按照代扣代繳稅金的一定比例提取代征手續(xù)費(fèi)。證券交易印花稅最早的代征手續(xù)費(fèi)比例為5%，后來***發(fā)現(xiàn)兩個(gè)交易所代扣稅金實(shí)在是比較簡(jiǎn)便，于是從1999年1月1日起，把代扣手續(xù)費(fèi)下調(diào)到了與企業(yè)為員工代扣代繳個(gè)人所得稅一樣的2%。兩年以后的2001年1月1日，證券交易印花稅代征手續(xù)費(fèi)提取比例從2%下調(diào)為1%。證券交易印花稅越收越多，但是提取比例卻在逐年下降，當(dāng)然基數(shù)大了，絕對(duì)值還是有一定的保障的，有，總比沒有好。

　　證券交易印花稅不是中國(guó)特產(chǎn)，全世界很多國(guó)家都開征了這個(gè)稅種。然而隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為了鼓勵(lì)證券投資，國(guó)外一些發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)在逐步取消該稅種，比如日本和新加坡，分別在1999年和2000年取消了股票印花稅。但由于中國(guó)證券市場(chǎng)雖然成長(zhǎng)迅速，還遠(yuǎn)未達(dá)到成熟階段，因此在短期內(nèi)***最大的可能是根據(jù)稅制改革的戰(zhàn)略方針對(duì)證券交易印花稅做一定的調(diào)整，但要完全取消該稅種，則時(shí)機(jī)尚未成熟。

　　作者:上海交通大學(xué)海外教育學(xué)院稅務(wù)教研組組長(zhǎng)