多頭市場(chǎng)(bull market)又稱牛市，指價(jià)格長(zhǎng)期呈上漲趨勢(shì)的證券市場(chǎng)。價(jià)格變化的總趨勢(shì)是不斷走高，特征是大漲小跌。　　多頭市場(chǎng)總體運(yùn)行趨勢(shì)是向上的，雖有下跌，但一波比一波什么是牛市？

　　多頭市場(chǎng)(bull market)又稱牛市，指價(jià)格長(zhǎng)期呈上漲趨勢(shì)的證券市場(chǎng)。價(jià)格變化的總趨勢(shì)是不斷走高，特征是大漲小跌。

　　多頭市場(chǎng)總體運(yùn)行趨勢(shì)是向上的，雖有下跌，但一波比一波高。買入者多于賣出者、求大于供，人氣不斷匯集，投資人追高意愿強(qiáng)烈，新開(kāi)戶的人數(shù)不斷增加，新資金源源不斷涌入。投資人在多頭市場(chǎng)中應(yīng)盡量避免頻繁操作，持股待漲。

　　同時(shí)牛市的合理定義也必須切合實(shí)際，這意味著必須考慮到，投資者真正想要的是購(gòu)買力的增加，而不僅僅是價(jià)格的上漲。因此，衡量一個(gè)投資是否在牛市中，并不像觀察其名義貨幣的長(zhǎng)期趨勢(shì)那么直接。

　　以下是一個(gè)很好的例子，表明為什么只看名義價(jià)格變化，并不一定表明什么是否處在牛市之中。

　　十年前，當(dāng)價(jià)格被用津巴布韋元表達(dá)時(shí)，世界上一切東西的價(jià)格都處于強(qiáng)勁的上漲趨勢(shì)中。顯然，在這種情況下，是津巴布韋元處于熊市，而不是說(shuō)一切都處在牛市中更為合理。

　　津巴布韋的例子是極端的，但事實(shí)是，今天所有的官方貨幣都在失去購(gòu)買力(PP)。他們正在以不同的速度失去PP，有些目前正在慢慢失去PP，但長(zhǎng)期來(lái)看沒(méi)有一種是良好的測(cè)量標(biāo)準(zhǔn)。

　　有時(shí)黃金和SPX的美元價(jià)格都在上漲，但應(yīng)該可以區(qū)別出哪一個(gè)真正處于牛市，因?yàn)樗歉鼜?qiáng)的一個(gè)。更具體地說(shuō)，如果SPX /黃金比率多年處于上漲趨勢(shì)，則SPX處于牛市，黃金不是，而如果SPX /黃金比率多年處于下降趨勢(shì)，則黃金處于牛市，而SPX不是。

　　自然會(huì)有一年或更長(zhǎng)的時(shí)間，不可能確定多年趨勢(shì)是否已經(jīng)逆轉(zhuǎn)或正在盤(pán)整(我們現(xiàn)在正處于這樣一個(gè)時(shí)期)，但是有一個(gè)移動(dòng)平均線交叉*可以及時(shí)確認(rèn)逆轉(zhuǎn)。

　　總而言之，可以說(shuō)，如果以名義貨幣計(jì)算和相對(duì)于主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都處于多年上升趨勢(shì)，投資是在牛市。

　　*自20世紀(jì)70年代初以來(lái)，通過(guò)SPX /黃金比率或黃金/ SPX比率的200周移動(dòng)均線交叉確定的牛熊轉(zhuǎn)型只出現(xiàn)過(guò)兩次假信號(hào)。