外匯市場下周展望：隨著美聯(lián)儲為9月降息奠定基礎(chǔ) PCE 通脹受到關(guān)注

美聯(lián)儲主席鮑威爾周五在杰克遜霍爾年會上的講話中釋放了迄今為止最強(qiáng)烈的降息信號，令華爾街在一片歡呼聲中結(jié)束一周。隨著對經(jīng)濟(jì)可能衰...??美聯(lián)儲主席鮑威爾周五在杰克遜霍爾年會上的講話中釋放了迄今為止最強(qiáng)烈的降息信號，令華爾街在一片歡呼聲中結(jié)束一周。

??隨著對經(jīng)濟(jì)可能衰退的擔(dān)憂減弱，以及對美聯(lián)儲將降息的預(yù)期增強(qiáng)，美股已從月初的暴跌中回升，主要股指本周連續(xù)第二周收漲，標(biāo)普500指數(shù)收盤價僅比7月中旬創(chuàng)下的歷史收盤高點(diǎn)低0.6%，道指距離歷史收盤高點(diǎn)不到0.1%。美債收益率全面跳水，美元指數(shù)萎靡不振，收盤創(chuàng)一年新低。黃金漲超1%，重回2510關(guān)口上方。美、布兩油連漲兩日，但周線仍錄得下跌。比特幣躍升至64000美元附近，創(chuàng)下三周以來的最高水平。

??在美國勞動節(jié)假期到來之前，市場即將進(jìn)入較為平靜的一周。盡管美聯(lián)儲幾乎肯定將在9月降息，但降息幅度在很大程度上仍依賴于數(shù)據(jù)，9月份的決議還包含最新的點(diǎn)陣圖，因此其利率路徑遠(yuǎn)非一成不變。未來一周最值得關(guān)注的將是美國個人消費(fèi)支出（PCE）價格指數(shù)，這是美聯(lián)儲最青睞的通脹指標(biāo)。

??PCE通脹會令鴿派預(yù)期失望嗎？

??美聯(lián)儲期待已久的鴿派轉(zhuǎn)向即將到來，市場正在為9月17日至18日的美國本周期首次降息做準(zhǔn)備。然而，美聯(lián)儲在很大程度上仍然依賴于數(shù)據(jù)，并且9月的決定還包含更新的點(diǎn)陣圖，因此利率路徑遠(yuǎn)非一成不變。

??FOMC的鷹派成員仍然認(rèn)為通脹存在一些上行風(fēng)險，如果美聯(lián)儲要將利率降息至市場對2024年定價的100個基點(diǎn)，那么即將到來的數(shù)據(jù)將需要大幅出人意料地下行。

??因此，周五的個人收入和支出報告（包含消費(fèi)數(shù)據(jù)以及最重要的個人消費(fèi)支出（PCE）價格指數(shù)）將再次成為焦點(diǎn)。

??核心PCE價格指數(shù)6月同比持平，為2.6%，7月可能保持該水平。預(yù)計(jì)整體PCE數(shù)據(jù)也將穩(wěn)定在2.5%的年率。

??與此同時，預(yù)計(jì)7月份個人消費(fèi)環(huán)比將攀升0.5%，雖然這可能會進(jìn)一步緩解對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，但可能會削弱大幅降息的希望。然而，預(yù)計(jì)個人收入僅環(huán)比增長0.2%可能在一定程度上抵消了人們對美國消費(fèi)者即將再次揮霍的擔(dān)憂。

??美元兌一籃子貨幣有望連續(xù)第五周下跌，如果報告熱于預(yù)期，則容易出現(xiàn)反彈。

??國庫拍賣，Nvidia財報也觸手可及

??在PCE數(shù)據(jù)之前，7月耐用品訂單將于周一拉開序幕，隨后將于周二公布8月消費(fèi)者信心指標(biāo)。此外，第二季度GDP增長的第二次估計(jì)將于周四出爐，芝加哥PMI將于周五公布。

??美聯(lián)儲的講話將受到限制，投資者不得不遵循鮑威爾主席在杰克遜霍爾講話中設(shè)定的基調(diào)，直到下周五的數(shù)據(jù)，盡管隨著交易量從夏季的平靜中回升，未來一周的大量美國國債拍賣可能會***債券市場的一些波動。

??但在股市方面，交易員也將受到英偉達(dá)周三公布的最新財報的指導(dǎo)。

??下次歐洲央行會議前的最后一份歐元區(qū)CPI報告

??歐元兌美元本月飆升，自12月以來首次突破1.11美元水平。盡管人們強(qiáng)烈預(yù)期歐洲央行將在9月再次降息，但還是出現(xiàn)了上漲。

??然而，盡管9月采取行動的可能性很大，但存在一個小但重大的風(fēng)險，即歐洲央行政策制定者屆時不會相信需要再次降息。周五的8月CPI初值估計(jì)對于為9月的更多寬松開綠燈至關(guān)重要。

??預(yù)計(jì)歐元區(qū)的整體通脹率將從7月份的2.6%同比放緩至8月份的2.3%，使其更接近歐洲央行2%的目標(biāo)。剔除所有波動性項(xiàng)目的核心稅率預(yù)計(jì)將同比小幅下降至2.8%。

??對通脹數(shù)據(jù)的任何失望都可能進(jìn)一步提振歐元兌美元，盡管這不太可能改變市場對9月降息的共識。

??在歐元區(qū)的其他數(shù)據(jù)中，周一將關(guān)注德國的Ifo商業(yè)景氣調(diào)查，周四將關(guān)注歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指標(biāo)。

??東京CPI將成為日本央行考慮下一步行動的關(guān)鍵

??日元，或者更具體地說，日本央行，對美元的困境負(fù)有部分責(zé)任。當(dāng)日本央行在7月的會議上同時加息并宣布逐步減半資產(chǎn)購買時，日本多年的超寬松貨幣政策即將結(jié)束的現(xiàn)實(shí)終于觸動了投資者的神經(jīng)。

??日本央行很有可能在年底前第三次加息。植田行長暗示，如果經(jīng)濟(jì)和通脹保持在正軌上，即使英國央行擔(dān)心當(dāng)前市場的不穩(wěn)定，也可能還會進(jìn)一步加息。因此，周五公布的東京CPI數(shù)據(jù)將很重要，因?yàn)樗鼈儽灰暈槿珖鴶?shù)據(jù)的前兆，而全國數(shù)據(jù)將在很晚之后發(fā)布。

??周五將有一系列其他指標(biāo)，包括7月份的初步工業(yè)生產(chǎn)、零售銷售和失業(yè)率。

??澳洲聯(lián)儲希望在通脹方面取得更多進(jìn)展

??在澳大利亞，通貨膨脹也將成為主導(dǎo)主題。月度數(shù)據(jù)將于周三公布，在擔(dān)心通脹仍然具有粘性的情況下，將受到密切關(guān)注。6月，年度CPI率終于小幅下降至3.8%，此前幾個月有所上升。但澳大利亞儲備銀行的政策制定者希望在放棄鷹派偏見之前看到進(jìn)一步下跌。

??如果7月份沒有新的進(jìn)展，澳大利亞央行幾乎可以肯定今年將繼續(xù)排除利率的可能性，這對澳元有利，澳元兌美元在8月份上漲了近3%。但是，如果第二季度建筑數(shù)據(jù)（周三）和資本支出數(shù)據(jù)（周四）低于預(yù)期，則可能存在一些下行風(fēng)險。

??加拿大GDP對加拿大央行降息押注有影響嗎？

??在降息競賽中遙遙領(lǐng)先的央行是加拿大央行。投資者已經(jīng)消化了9月份再次降息25個基點(diǎn)的可能性超過90%，因?yàn)榧幽么笸浛傮w上與預(yù)測一致。

??然而，強(qiáng)于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長將是政策制定者可能決定跳過會議的原因之一，將焦點(diǎn)放在周五的第二季度GDP數(shù)據(jù)上。一天前，6月份的工資增長數(shù)據(jù)也可能引起加元的一些關(guān)注。