換股收購是企業(yè)并購重要方式之一，指發(fā)行公司股票來換取被收購公司的股權(quán)。該方式主要是為了降低現(xiàn)金支付的風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)擔(dān)，使企業(yè)在并購中更靈活地運(yùn)用自身資源，擴(kuò)大規(guī)模，增強(qiáng)實(shí)力，提高市場占有率。

在換股收購中，發(fā)行公司的股票作為支付手段代替了大量的現(xiàn)金支付。具體地，被收購公司的股東將其持有的股份與發(fā)行公司的股份進(jìn)行換股，換股比例由被收購公司的估值與發(fā)行公司的股票價(jià)格來決定。因此，換股收購的核心是計(jì)算合理的換股比例，避免出現(xiàn)過度估值或低估的情況。

在換股并購中，相較于純現(xiàn)金收購方式，具有以下優(yōu)點(diǎn)：

降低現(xiàn)金支付風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)擔(dān)：在并購中，大量的現(xiàn)金支付可能導(dǎo)致企業(yè)資金緊張，造成現(xiàn)金流壓力。而換股收購?fù)ㄟ^發(fā)行公司股票作為支付手段，可以有效降低現(xiàn)金支付風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)擔(dān)。

擴(kuò)大規(guī)模和增強(qiáng)實(shí)力：換股并購可以擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模和實(shí)力，提高市場占有率。被收購公司的股權(quán)轉(zhuǎn)化為發(fā)行公司的股權(quán)后，發(fā)行公司的資產(chǎn)規(guī)模和凈資產(chǎn)將得到增加，企業(yè)實(shí)力將得到提高。

保留被收購公司管理層：在純現(xiàn)金收購中，被收購公司的管理層可能會被解散，而在換股收購中，被收購公司的管理層有可能被保留，可以更好地發(fā)揮其管理經(jīng)驗(yàn)和技能，提升企業(yè)整體競爭力。

但是，換股收購方式也存在一些缺點(diǎn)，例如：

換股比例難以確定：換股比例是核心問題，需要通過對被收購公司和發(fā)行公司的估值來確定。而估值的準(zhǔn)確性可能會受到市場波動和行業(yè)變化等因素的影響，導(dǎo)致?lián)Q股比例的不確定性。

交易時(shí)間較長：相較于現(xiàn)金收購，換股收購需要進(jìn)行更多的法律和財(cái)務(wù)審核，交易時(shí)間較長，影響交易效率。

市場反應(yīng)不確定：換股收購對發(fā)行公司股票價(jià)格可能會產(chǎn)生一定的影響，市場反應(yīng)較為不確定，有可能會導(dǎo)致市場風(fēng)險(xiǎn)。

總之，換股收購是一