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2021年基礎(chǔ)班已開課丨近5年真題匯編

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一、資本結(jié)構(gòu)的MM理論

(一)MM理論的假設前提

1.經(jīng)營風險可以用息前稅前利潤的方差來衡量，具有相同經(jīng)營風險的公司稱為風險同類(Homogeneous Risk Class)。

2.投資者等市場參與者對公司未來的收益與風險的預期是相同的(Homogeneous Expectations)。

3.完善的資本市場(perfect Capital Markets)，即在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機構(gòu)投資者的借款利率與公司相同。

4.借債無風險，即公司或個人投資者的所有債務利率均為無風險利率，與債務數(shù)量無關(guān)。

5.全部現(xiàn)金流是永續(xù)的，即公司息前稅前利潤具有永續(xù)的零增長特征，債券也是永續(xù)的。

(二)無企業(yè)所得稅條件下的MM理論

（注：由于21年新課暫未開通，重點內(nèi)容精講以20年講義為主）

—— 以上重點內(nèi)容選自閆華紅老師授課講義

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