美聯(lián)儲議息會議時間表2021年_美聯(lián)儲議息會議時間表2023

美聯(lián)儲議息會議時間表2021年1月20日凌晨公布，市場預期美聯(lián)儲將加息25個基點，這將是今年第三次加息。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美國經(jīng)濟復蘇勢頭強勁，通脹接近近目標。在此之前，美聯(lián)儲官員已經(jīng)多次暗示，將在12月再次加息。美聯(lián)儲主席耶倫周三在國會作證時表示，她希望看到通脹達到2%的目標，并并將繼續(xù)漸進加息。她還表示，如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)符合預期，美聯(lián)儲將很快開始縮減資產(chǎn)負債表。

一：美聯(lián)儲議息會議時間表2021年

美聯(lián)儲一個多月宣布一次加息，
2022年美聯(lián)儲議息會議和會議紀要時間表（美東時間）

1月25日-26日：美聯(lián)儲利率決議、新聞發(fā)布會；

3月15日-16日：美聯(lián)儲利率決議、新聞發(fā)布會、點陣圖、經(jīng)濟預測；

5月3日-4日：美聯(lián)儲利率決議、新聞發(fā)布會；

6月14日-15日：美聯(lián)儲利率決議、新聞發(fā)布會、點陣圖、經(jīng)濟預測；

7月26日-27日：美聯(lián)儲利率決議、新聞發(fā)布會；

9月20日-21日：美聯(lián)儲利率決議、新聞發(fā)布會、點陣圖、經(jīng)濟預測；

11月1日-2日：美聯(lián)儲利率決議、新聞發(fā)布會；

12月13日-14日：美聯(lián)儲利率決議、新聞發(fā)布會、點陣圖、經(jīng)濟預測
美聯(lián)儲加息周期一般每三到六個月舉行一次，但這可能會因經(jīng)濟形勢的變化而有所不同。例如，自2015年以來，美聯(lián)儲便進入此次的加息周期，目前已經(jīng)有6年的時間，截止2021年，美國已經(jīng)加息了9次，平均加息290個基準點。

二：美聯(lián)儲議息會議時間表2021 6月

2021年3月以來，美聯(lián)儲接連宣布兩項政策：修改隔夜逆回購(RRP)操作與補充杠桿率(SLR)豁免不延期。聯(lián)儲操作暗含什么態(tài)度？后續(xù)政策路徑如何判斷？

SLR為控制銀行風險，豁免后美國商業(yè)銀行持有美債規(guī)模大幅攀升。SLR等于一級資本/商業(yè)銀行風險敞口，2008年金融危機后美聯(lián)儲規(guī)定系統(tǒng)重要性銀行（G-SIBs）必須保證5%以上的SLR比率。2020年4月，美聯(lián)儲宣布暫時修改SLR規(guī)定，允許存款機構(gòu)在計算SLR時可以不包括美國國債和準備金，美國銀行考核壓力緩解，信貸發(fā)放增加，美債持有規(guī)模大幅攀升。

豁免不延期，但無須過度擔心銀行短期拋售美債的壓力。美國商業(yè)銀行的豁免規(guī)模巨大，達2.4萬億美元。但我們根據(jù)各銀行披露的2020年年報進行測算，即使不考慮SLR豁免，8家G-SIBs銀行的控股公司SLR比率仍然在5%之上，更低也達到了5.7%。因此，即使不考慮SLR豁免政策，8家G-SIBs銀行SLR比率仍符合要求，短期拋售美債的緊迫性并不強。

豁免到期或會增加短端利率下行壓力，由此不難理解聯(lián)儲修改RPP的操作。隨著美國財政部賬戶存款的縮減與1.9萬億財政的發(fā)放，銀行勢必有承接大量存款的壓力。但由于SLR豁免政策到期，商業(yè)銀行接受存款能力將受限，資金或直接涌入債券貨幣基金市場，從而給當前已為負值的短端利率帶來進一步下行的壓力。聯(lián)儲宣布將RRP操作每位交易對手的日限額從300億美元提升至800億美元，也正是利于回收短端市場流動性，緩沖短端利率下行的壓力。

中期看，美債并非商業(yè)銀行中意的資產(chǎn)，拋售美債的壓力會緩慢釋放。持有美國國債的收益率相對較低，美債對商業(yè)銀行的吸引力并不高，商業(yè)銀行大舉持有美債也是從SLR豁免開始?？梢灶A見，隨著SLR豁免政策到期，美國商業(yè)銀行將逐步縮減美債的持有規(guī)模，事實上從2021年2月開始，美國商業(yè)銀行的美債凈持倉規(guī)模已開始緩慢下滑。在此背景下，需要重點

往后看，聯(lián)儲目標或向基本面回歸，

美債利率仍有上行空間，市場與聯(lián)儲的博弈仍將延續(xù)。美債隱含波動率仍在歷史高位，但聯(lián)儲短期內(nèi)并不急于對市場給予回應(yīng)。往后看，美債實際利率在-0.57%的歷史低位，利率仍有上行空間。在此背景下，高估值科技股仍將受到壓制，市場與聯(lián)儲的博弈或?qū)⒀永m(xù)。

風險提示：海外疫情反復超預期；疫苗接種進度不及預期。

正文

從RRP到SLR：美聯(lián)儲力求淡化對市場的影響

SLR譯為補充杠桿率，是商業(yè)銀行的重要風險指標。SLR的計算公式為一級資本/商業(yè)銀行風險敞口，其中一級資本主要包括普通股和留存收益，風險敞口為銀行所有資產(chǎn)和非資產(chǎn)負債表項目的風險敞口之和，包括貸款、債券、準備金等項目。SLR要求最初

疫情之下美聯(lián)儲暫時放寬SLR要求，美國商業(yè)銀行持有美債規(guī)模大幅攀升。2020年2季度，疫情沖擊導致美國居民消費受限，疊加CAREs法案發(fā)放支票，大量存款涌入銀行，但在SLR要求下，美國商業(yè)銀行被迫壓縮資產(chǎn)負債表，減少信貸發(fā)放。2020年4月1日，美聯(lián)儲宣布暫時修改SLR規(guī)定，允許存款機構(gòu)在計算SLR時可以不包括美國國債和準備金，時間持續(xù)至2021年3月31日，美國銀行考核壓力緩解，信貸發(fā)放增加，同時大幅購入美債。

美聯(lián)儲宣布SLR豁免不會延期，但銀行短期拋售美債的緊迫性并不強。如上所述，美聯(lián)儲SLR考核的高標準主要針對具有全球系統(tǒng)重要性銀行（G-SIBs），包括摩根大通、花旗銀行、美國銀行等8家大型銀行。從豁免規(guī)模的角度來說，上述銀行豁免規(guī)模巨大，達2.4萬億美元。但我們根據(jù)各銀行披露的2020年年報進行測算，即使不考慮SLR豁免，8家銀行的控股公司SLR比率仍然在5%之上，其中富道銀行的SLR比率更低，但也達到了5.7%。因此，即使不考慮SLR豁免政策，8家G-SIBs銀行的控股公司SLR比率仍符合要求，短期拋售美債的緊迫性并不強。