人民幣國(guó)際化是指人民幣能夠跨越國(guó)界，在境外流通，成為國(guó)際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣的過程。盡管目前人民幣境外的流通并不等于人民幣已經(jīng)國(guó)際化了，但人民幣境外流通的擴(kuò)大最終必然導(dǎo)致人民幣的國(guó)際化，使其成...

人民幣國(guó)際化是指人民幣能夠跨越國(guó)界，在境外流通，成為國(guó)際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣的過程。盡管目前人民幣境外的流通并不等于人民幣已經(jīng)國(guó)際化了，但人民幣境外流通的擴(kuò)大最終必然導(dǎo)致人民幣的國(guó)際化，使其成為世界貨幣。

人民幣國(guó)際化的含義包括三個(gè)方面：靠前，是人民幣現(xiàn)金在境外享有一定的流通度；第二，也是最重要的，是以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品成為國(guó)際各主要金融機(jī)構(gòu)包括中央銀行的投資工具，為此，以人民幣計(jì)價(jià)的金融市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大；第三，是國(guó)際貿(mào)易中以人民幣結(jié)算的交易要達(dá)到一定的比重。這是衡量貨幣包括人民幣國(guó)際化的通用標(biāo)準(zhǔn)，其中最主要的是后兩點(diǎn)。　當(dāng)前國(guó)家間經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的最高表現(xiàn)形式就是貨幣競(jìng)爭(zhēng)。如果人民幣對(duì)其他貨幣的替代性增強(qiáng)，不僅將現(xiàn)實(shí)地改變儲(chǔ)備貨幣的分配格局及其相關(guān)的鑄幣稅利益，而且也會(huì)對(duì)西方國(guó)家的地緣政治格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

人民幣國(guó)際化面臨歷史機(jī)遇

一國(guó)貨幣能否成 為國(guó)際貨幣，既取決于該 國(guó)的貨幣制度和相關(guān)的政策 ，也受國(guó)際市場(chǎng)對(duì)該貨幣評(píng)價(jià)和接受程度的制約，更與該國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中的地位緊密相關(guān)。 中國(guó)自20世紀(jì)90年代中后期以來，以其經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)、巨大的市場(chǎng)潛力和世界政治地位的提高，為人民幣的國(guó)際化營(yíng)造了良好的內(nèi)部和外部環(huán)境。人民幣國(guó)際化是大勢(shì)所趨，必將對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)、世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響 。

從外部條件來看，人民幣國(guó)際化遇上了歷史性的機(jī)遇

隨著國(guó)際金融危機(jī)的沖擊和影響加深 ，人民幣國(guó)際化的呼聲日高，金融危機(jī)下國(guó)際貨幣體系面臨著變革的強(qiáng)烈要求，世界銀行和 IMF的改革正在被提上議事日程。在一個(gè)更合理和均衡的國(guó)際貨幣體系的構(gòu)建過程中，人民幣有機(jī)會(huì)謀求更高國(guó)際地位。

從內(nèi)部條件來看，人民幣國(guó)際化在一些方面是具有優(yōu)勢(shì)。

首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模巨大 、 增長(zhǎng)穩(wěn)定。 從總量上來說 ， 中國(guó)已經(jīng)成為一個(gè)有較大國(guó)際影響力的國(guó)家。盡管總體發(fā)展水平還有待繼續(xù)提高，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)從增量上來說對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響力越來越大，中國(guó)在經(jīng)過改革開放 30年持續(xù)、快速、穩(wěn)定的發(fā)展之后，經(jīng)濟(jì)實(shí)力已經(jīng)能夠支撐人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。

其次， 中國(guó)在貨幣幣值穩(wěn)定方面是具有優(yōu)勢(shì)的。中國(guó)匯改近7年以來，人 民幣保持強(qiáng)勢(shì)使得人民幣資產(chǎn)在國(guó)際市場(chǎng)上具有吸引力，所以在人 民幣升值的通道下人民幣國(guó)際化如順?biāo)兄郏尤菀淄菩小?/p>

人民幣國(guó)際化的收益分析

1、獲取鑄幣稅收益。人民幣國(guó)際化的最大收益是中國(guó)可以從中獲得鑄幣稅( Seniorage ) 收入。在信用貨幣流通制度下，鑄幣稅是指發(fā)行者憑借發(fā)行貨幣的特權(quán)所獲得的紙幣發(fā)行面額與紙幣發(fā)行成本之間的差額， 廣義的鑄幣稅被定義為“ 因本幣國(guó)際化而獲得的本幣及其表征的金融資產(chǎn)的凈輸出。” 在國(guó)際上，國(guó)際儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)發(fā)行國(guó)際貨幣享有此種特權(quán)，從低成本地發(fā)行國(guó)際貨幣中獲利，其獲得的利潤(rùn)是他國(guó)的商品和勞務(wù)及直接投資的收益。如果人民幣實(shí)現(xiàn) 了國(guó)際化 ，則意味著中國(guó)可利用很小的紙幣發(fā)行成本來占有和使用國(guó)外的物品和資源， 也就相當(dāng)于獲得無息貸款，從而獲得了額外的國(guó)際資金來源。

2、有利于緩解高額外匯儲(chǔ)備壓力。降低外匯儲(chǔ)備規(guī)模。前我國(guó)的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過 2萬億美元，巨額的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)給中國(guó)貨幣政策帶來了前所未有的壓力。近些年美國(guó)經(jīng)濟(jì)萎靡不振，加之此次金融風(fēng)暴給美國(guó)經(jīng)濟(jì)的沉重打擊，使得美元的堅(jiān)挺形象受損。美元不斷貶值導(dǎo)致了我國(guó)外匯儲(chǔ)備的實(shí)際縮水，同時(shí)巨額的外匯儲(chǔ)備還必然導(dǎo)致人民幣的升值壓力。人民幣國(guó)際化可減少中國(guó)對(duì)美元等其他國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的需求，有助于降低中國(guó)外匯儲(chǔ)備的規(guī)模，從而緩解高額外匯儲(chǔ)備的壓力。

3、人民幣國(guó)際化有助于提升中國(guó)的國(guó)際地位和經(jīng)濟(jì)影響力。一國(guó)貨幣的國(guó)際化往往意味著該貨幣發(fā)行國(guó)在國(guó)際貨幣體系中地位的提高及在國(guó)際貨幣及金融政策協(xié)調(diào)中作用的加強(qiáng)，有利于增強(qiáng)一國(guó)在國(guó)際事務(wù)中的影響力。國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)在國(guó)際金融體系中具有較大的話語權(quán)，這種話語權(quán)意味著制定或修改國(guó)際事務(wù)處理規(guī)則方面巨大的經(jīng)濟(jì)利益和政治利益。一旦人民幣成為國(guó)際貨幣，則意味著我國(guó)掌握了一種貨幣的發(fā)行、調(diào)節(jié)權(quán)。使用人民幣的國(guó)家和地區(qū)將對(duì)我國(guó)產(chǎn)生一定的依賴性，并且我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融政策和經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的變化也將對(duì)這些國(guó)家產(chǎn)生一定影響。這可以提升我國(guó)作為世界最大的發(fā)展中國(guó)家的國(guó)際地位，從而增強(qiáng)我國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)交往的發(fā)言權(quán)和影響力。

4、防范和降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)中國(guó)國(guó)際貿(mào)易和投資的發(fā)展。人民幣國(guó)際化有助于降低匯率變動(dòng)不確定性對(duì)國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際投資的影響，以及降低貨幣兌換導(dǎo)致的交易成本，從而促進(jìn)中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易與投資。人民幣成為國(guó)際貨幣，在對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來中直接用本幣計(jì)價(jià)、結(jié)算，簡(jiǎn)捷方便，有利于其對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來的擴(kuò)大。反過來，對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來的逐步發(fā)展和擴(kuò)大，又促進(jìn)了其國(guó)際地位的進(jìn)一步提高。一國(guó)貨幣的國(guó)際化還給本國(guó)進(jìn)出口商、投資者及消費(fèi)者帶來很大的方便 ，使其在從事 國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中可以較多地使用本幣而少受或免受外匯風(fēng)險(xiǎn)的困擾 。

人民幣國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)

人民幣國(guó)際化是一把“ 雙刃劍” 。它將使我國(guó)享人民幣國(guó)際化帶來的收益的同時(shí)也迫使我國(guó)付出成本。人民幣國(guó)際化的成本和可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，主要有以下幾個(gè)方面 ：

1、影響我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，增加宏觀調(diào)控的難度。根據(jù)克魯格曼的“ 三角形 ” 假說，在資本的國(guó)際自由流動(dòng)、匯率制度的穩(wěn)定和獨(dú)立的貨幣政策這三大政策目標(biāo)中，一國(guó)最多只能同時(shí)選擇其中的兩個(gè)目標(biāo)。 一國(guó)金融制度選擇了匯率的穩(wěn)定性和資本的國(guó)際自由流動(dòng)，就必須放棄國(guó)內(nèi)貨幣政策的獨(dú)立性。人民幣國(guó)際化后，國(guó)際金融市場(chǎng)上將流通一定量的人民幣。其在國(guó)際間的流動(dòng)可能會(huì)削弱中央銀行對(duì)國(guó)內(nèi)人民幣的控制能力，影響國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策實(shí)施的效果。

2、面臨“ 特里芬難題” 。 人民幣國(guó)際化后，我國(guó)將承擔(dān)國(guó)際金融穩(wěn)定的義務(wù)，在必要時(shí)充當(dāng)區(qū)域最后貸款人的角色，由此我國(guó)將可能面臨“ 特里芬難題”，即在以貿(mào)易逆差向儲(chǔ)備國(guó)提供結(jié)算與儲(chǔ)備手段的過程中，將出現(xiàn)本幣貶值的壓力與保持本幣幣值穩(wěn)定之間的沖突。

3、對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響。人民幣國(guó)際化的一個(gè)直接結(jié)果就是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的開放度逐漸加大，與外部經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系越來越緊密。在享有人民幣國(guó)際化帶來好處的同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不可避免地受到外部經(jīng)濟(jì)的沖擊 。人民幣國(guó)際化使中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)緊密相連，國(guó)際金融市場(chǎng)的任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)對(duì)中國(guó)濟(jì)金融產(chǎn)生一定影響，特別是貨幣國(guó)際化后，當(dāng)本國(guó)貨幣的匯率與本國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面不一致，尤其是本國(guó)貨幣存在顯著的匯率高估時(shí)，將給國(guó)際投資者以套利的機(jī)會(huì)。***短期投機(jī)性資本的流動(dòng)。 國(guó)際投機(jī)者可以通過各種渠道借人本幣，并在本國(guó)外匯市場(chǎng)上集中拋售，以打壓本幣匯率并賺取巨額收益。

4、人民幣國(guó)際化后，我國(guó)要相應(yīng)承擔(dān)穩(wěn)定國(guó)際金融市場(chǎng)的部分責(zé)任。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，人民幣成為國(guó)際貨幣時(shí)，中國(guó)***或多或少將承擔(dān)一部分平抑世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的責(zé)任。人民幣國(guó)際化對(duì)改善目前國(guó)際貨幣體系的不穩(wěn)定性、利己性、權(quán)利與義務(wù)不對(duì)稱等內(nèi)在缺陷而被寄予期望。人民幣成為世界儲(chǔ)備貨幣也意味著，中國(guó)***在世界承擔(dān)更大的維持金融穩(wěn)定的責(zé)任。這些責(zé)任可能與國(guó)內(nèi)的政策目標(biāo)相沖突，可能損害國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)利益。

發(fā)展進(jìn)程大事件

2007年6月

首只人民幣債券在登陸香港，此后內(nèi)地多家銀行先后多次在香港推行兩年或三年期的人民幣債券，總額超過200億元人民幣。

2008年7月10日

國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)中國(guó)人民銀行三定方案，新設(shè)立匯率司，其職能包括“根據(jù)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)”。

2008年12月4日

中國(guó)與俄羅斯就加快兩國(guó)在貿(mào)易中改用本國(guó)貨幣結(jié)算進(jìn)行了磋商；12日，中國(guó)人民銀行和韓國(guó)銀行簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議，兩國(guó)通過本幣互換可相互提供規(guī)模為1800億元人民幣的短期流動(dòng)性支持。

2008年12月25日

國(guó)務(wù)院決定，將對(duì)廣東和長(zhǎng)江三角洲地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與亞細(xì)安的貨物貿(mào)易進(jìn)行人民幣結(jié)算試點(diǎn)；此外，中國(guó)已與包括蒙古，越南，緬甸等在內(nèi)的周邊八國(guó)簽訂了自主選擇雙邊貨幣結(jié)算協(xié)議，人民幣區(qū)域化的進(jìn)程大步加快。

2009年2月8日

中國(guó)與馬來西亞簽訂的互換協(xié)議規(guī)模為800億元人民幣/400億林吉特。

2009年3月9日

央行行長(zhǎng)助理郭慶平介紹，國(guó)務(wù)院已經(jīng)確認(rèn)，人民幣跨境結(jié)算中心將在香港進(jìn)行試點(diǎn)。具體的試點(diǎn)方案和辦法目前還在研究,尚未出臺(tái)。

2009年3月11日

中國(guó)人民銀行和白俄羅斯共和國(guó)國(guó)家銀行宣布簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，目的是通過推動(dòng)雙邊貿(mào)易及投資促進(jìn)兩國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

2009年3月23日

中國(guó)人民銀行和印度尼西亞銀行宣布簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，目的是支持雙邊貿(mào)易及直接投資以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并為穩(wěn)定金融市場(chǎng)提供短期流動(dòng)性。

2009年4月2日

中國(guó)人民銀行和阿根廷中央銀行簽署雙邊貨幣互換協(xié)議。

2009年7月

六部門發(fā)布跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法，我國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)正式啟動(dòng)。

2010年6月

六部門發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)地區(qū)范圍將擴(kuò)大至沿海到內(nèi)地20個(gè)省區(qū)市，境外結(jié)算地?cái)U(kuò)至所有國(guó)家和地區(qū)。

2011年6月21日

央行公布了《關(guān)于明確跨境人民幣業(yè)務(wù)相關(guān)問題的通知》，正式明確了外商直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的試點(diǎn)辦法，成為推進(jìn)人民幣跨境流動(dòng)的又一重大舉措。

2012年4月4日

中國(guó)***、中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局決定增加人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)投資額度500億元人民幣，允許試點(diǎn)機(jī)構(gòu)用于發(fā)行人民幣A股ETF產(chǎn)品，投資于A股指數(shù)成分股并在香港交易所上市。