一位資深貴金屬投資人士表示，從白銀期貨歷史走勢(shì)看，無(wú)論在避險(xiǎn)行情還是基本面利好消息下，白銀價(jià)格常常表現(xiàn)低迷，對(duì)消息面一向不太敏感，很少出現(xiàn)像樣的大漲行情，因此常常以“佛系”著稱，“能不漲就不漲”。近日白銀出現(xiàn)暴漲行情，一方面是高企的金銀比之下，被黃金“大哥”逼出來(lái)的;另一方面，基本面?zhèn)鱽?lái)的白銀供給收縮的擔(dān)憂也助推了本輪上漲行情。

　　一位資深貴金屬投資人士表示，從白銀期貨歷史走勢(shì)看，無(wú)論在避險(xiǎn)行情還是基本面利好消息下，白銀價(jià)格常常表現(xiàn)低迷，對(duì)消息面一向不太敏感，很少出現(xiàn)像樣的大漲行情，因此常常以“佛系”著稱，“能不漲就不漲”。

　　近日白銀出現(xiàn)暴漲行情，一方面是高企的金銀比之下，被黃金“大哥”逼出來(lái)的;另一方面，基本面?zhèn)鱽?lái)的白銀供給收縮的擔(dān)憂也助推了本輪上漲行情。

　　值得注意的是，這輪白銀飆漲，同樣離不開(kāi)投行的推波助瀾。

　　近日摩根士丹利發(fā)布下半年投資展望報(bào)告顯示，在黃金走強(qiáng)與寬松貨幣環(huán)境的帶動(dòng)下，白銀價(jià)格將繼續(xù)走高，成為僅次于銅的第二大投資選擇。

　　花旗銀行則發(fā)布最新報(bào)告認(rèn)為，未來(lái)6-12個(gè)月內(nèi)白銀價(jià)格將站上25美元/盎司關(guān)口，在樂(lè)觀場(chǎng)景預(yù)期下，白銀價(jià)格有望挑戰(zhàn)30美元/盎司。

　　“事實(shí)上，由于疫情沖擊導(dǎo)致不少銀礦停工停產(chǎn)，因此礦企只能將白銀庫(kù)存質(zhì)押給投行用于歸還開(kāi)采貸款本息，掌握大量白銀庫(kù)存的投資銀行自然會(huì)為白銀價(jià)格上漲搖旗吶喊，以便他們高價(jià)拋售獲利。”道明證券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek分析說(shuō)。

　　在他看來(lái)，相比黃金具有較高的貨幣屬性，白銀的工業(yè)屬性更強(qiáng)，因此在疫情沖擊導(dǎo)致全球工業(yè)生產(chǎn)趨緩的情況下，白銀需求未必如市場(chǎng)預(yù)測(cè)般樂(lè)觀。這注定了當(dāng)前白銀市場(chǎng)的投機(jī)買(mǎi)漲氛圍格外濃厚，任何的追漲者都可能成為最后的高價(jià)接盤(pán)俠。

　　中國(guó)國(guó)際期貨股份有限公司高級(jí)研究員湯林閩在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，白銀此輪上漲強(qiáng)于黃金有三個(gè)原因：

　　一是白銀投機(jī)屬性比較強(qiáng)，因?yàn)辄S金保證金比白銀貴很多，貴金屬牛市來(lái)臨時(shí)，很多投機(jī)者選擇白銀短線操作。

　　二是白銀的工業(yè)屬性比黃金更強(qiáng)，2020年白銀的需求仍有亮點(diǎn)，重點(diǎn)是光伏產(chǎn)業(yè)和5G商用化的工業(yè)需求推進(jìn)。目前我國(guó)正在加快5G網(wǎng)絡(luò)部署，也將提振白銀的工業(yè)需求。

　　三是海外新冠肺炎疫情進(jìn)一步惡化，墨西哥的新冠肺炎死亡人數(shù)增多，墨西哥是白銀的主產(chǎn)國(guó)，引發(fā)白銀供應(yīng)面擔(dān)憂。

　　該如何理解銀價(jià)的上漲?

　　“白銀更多是跟隨黃金的漲勢(shì)來(lái)走，隨著黃金價(jià)格持續(xù)走高，一旦金銀比(黃金和白銀的估值比)變得不合理，那么就會(huì)有資金加速流入白銀，另一方面，白銀的價(jià)格還有工業(yè)需求來(lái)做支撐?！蓖蹶拷苷f(shuō)。

　　民生證券研究院認(rèn)為，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，“金銀價(jià)格比”均值為57，當(dāng)其大幅偏離均值后，會(huì)實(shí)現(xiàn)均值回歸，“金銀價(jià)格比”的修復(fù)均以銀價(jià)漲幅超過(guò)金價(jià)來(lái)完成。目前，隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入修復(fù)階段，白銀實(shí)物需求(包括工業(yè)和投資)將逐步回暖，銀價(jià)上行窗口有望打開(kāi)。

　　中泰證券7月22日發(fā)布的研報(bào)指出，白銀兼具金融與商品雙重屬性，商品屬性則是金銀比修復(fù)的核心推動(dòng)力，因此金銀比修復(fù)常出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期(即貴金屬上行周期的第二階段)，在此期間白銀具備明顯的超額收益。

　　上述研報(bào)還指出，最近一次金銀比修復(fù)出現(xiàn)在2016年2月29日-2016年7月14日，修復(fù)周期為136天，金銀比由83.20下修至65.79，變化20.93%，其間黃金價(jià)格上漲8%，白銀上漲36%。