歐元/美元匯率走勢回顧與展望歐元/美元在靠前季度走弱，因為歐盟和美國之間的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)進(jìn)一步惡化。此外，美元受益于優(yōu)越的利差，在低波動時期，由于投資者尋求借入低收益貨幣來投資高收益貨幣，這往往有利于高收益貨幣。展望后市，歐洲央行將在今年第二季度降息，并將在今??歐元/美元匯率走勢回顧與展望

??歐元/美元在靠前季度走弱，因為歐盟和美國之間的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)進(jìn)一步惡化。此外，美元受益于優(yōu)越的利差，在低波動時期，由于投資者尋求借入低收益貨幣來投資高收益貨幣，這往往有利于高收益貨幣。

??展望后市，歐洲央行將在今年第二季度降息，并將在今年下半年繼續(xù)降低借貸成本，如果最近的央行言論可信的話。金融市場當(dāng)然認(rèn)為這是最有可能的情況，這將在未來幾周和幾個月內(nèi)對歐元造成壓力。
??二季度歐元/美元匯率基本面展望

??1、美聯(lián)儲承認(rèn)降息不可避免 但時機(jī)仍不確定

??對2024年經(jīng)濟(jì)增長和通脹的上調(diào)向市場發(fā)出了一個信號，即基本面仍然強(qiáng)勁，根據(jù)目前的市場隱含預(yù)期，降息需要在6月甚至7月之前被擱置。然而，其他央行就沒有那么幸運(yùn)了。例如，幾位歐洲央行（ECB）官員已經(jīng)明確表示，6月是降息的潛在開始日期，并希望停滯不前的經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)到那時。如果即將到來的數(shù)據(jù)進(jìn)一步惡化，市場可能會開始消化更早的加息，或者預(yù)計歐盟今年將降息三次以上，這可能會打壓歐元/美元。

??由于歐元/美元對美元籃子 （DXY） 的貢獻(xiàn)超過 57%，預(yù)計這將支持第二季度美元表現(xiàn)的基準(zhǔn)。今年（到目前為止），美元兌大多數(shù)貨幣都走強(qiáng)，并可能繼續(xù)受益于優(yōu)越的利差。

??此外，美國經(jīng)濟(jì)正在放緩，從第三季度的年化增長4.9%下降到第四季度的3.2%，今年靠前季度有望達(dá)到2.1%。如果出現(xiàn)疲軟跡象，美聯(lián)儲將有動力降息以避免經(jīng)濟(jì)衰退。就業(yè)是保持經(jīng)濟(jì)機(jī)器運(yùn)轉(zhuǎn)的另一個因素。工作保障和大量可用工作在很大程度上支持了消費(fèi)和消費(fèi)者支出。就業(yè)人數(shù)的急劇下降和裁員增加的消息在第二季度對美元構(gòu)成了潛在威脅，但目前的數(shù)據(jù)仍然強(qiáng)勁。

??2、美元指數(shù)面臨三大危機(jī)

??當(dāng)前美元主要面臨三大危機(jī)：靠前，美元的儲備危機(jī)。2022年以來，全球宏觀經(jīng)濟(jì)被復(fù)雜的形勢和頻發(fā)的地緣政治沖突籠罩。尤其是美國對俄羅斯外匯儲備的一系列處置措施，令其他國家感到不安。Wind數(shù)據(jù)顯示，近兩年，全球央行每年增持黃金的數(shù)量較之前翻了一倍，其中中國、土耳其、波蘭增持?jǐn)?shù)量居于前三，而G7國家黃金儲備的總和近兩年卻反而減少了6噸。全球央行的這一舉動是支撐金價長期走勢的重要支撐之一。

??第二，美元的債務(wù)危機(jī)。美聯(lián)儲貨幣政策面臨抗擊通脹和減輕利息負(fù)擔(dān)的兩難境地。為了抗擊通脹必須維持高利率，但隨著前期的低利率國債到期被置換成更高利率的國債，利息支出將變得難以負(fù)擔(dān)；但如果降低利率減少利息負(fù)擔(dān)，頑固的通貨膨脹也將損害美元信用。目前看這似乎是一個接近無解的問題。

??第三，美元的結(jié)算危機(jī)。美元的SWIFT結(jié)算體系是國際貿(mào)易結(jié)算的基礎(chǔ)設(shè)施，但它被用作經(jīng)濟(jì)制裁的武器之后，中國、俄羅斯等國紛紛開始嘗試用美元以外的貨幣進(jìn)行國際結(jié)算，這對美元國際結(jié)算貨幣的地位形成了挑戰(zhàn)。

??短期來看，美聯(lián)儲開啟降息周期可能會推動非央行投資者入場購金。剛剛結(jié)束的3月美聯(lián)儲議息會議，其點(diǎn)陣圖給出了今年3次降息的預(yù)期。從歷史規(guī)律來看，一旦美聯(lián)儲開啟降息周期，非央行投資者大概率將從拋售轉(zhuǎn)向凈買入。屆時黃金價格將受央行和非央行投資者的共同推動，其上漲邏輯可能將更加順暢。

??3、歐元區(qū)通脹有望進(jìn)一步下降

??最新的歐洲央行工作人員預(yù)測顯示，通脹將在未來幾個月和幾個季度繼續(xù)進(jìn)一步下降，能源通脹“預(yù)計將在2024年的大部分時間里保持在負(fù)值區(qū)域”，而食品通脹預(yù)計將“從2023年的10.9%大幅下降到2024年的平均3.2%”。隨著價格壓力迅速消退，歐洲央行現(xiàn)在對首次降息的時機(jī)增加了信心和靈活性。

??歐洲央行此前下調(diào)了歐元區(qū)通脹預(yù)期，將2024年通脹率下調(diào)至2.3%，2025年和2026年通脹率分別下調(diào)至2.0%和1.9%。與此同時，歐洲央行還下調(diào)了去除食品和能源等因素的核心通脹率。根據(jù)最新預(yù)測，2024年核心通脹率為2.6%，2025年和2026年的核心通脹率分別為2.1%和2.0%。

??另外，歐洲央行還將歐元區(qū)2024年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)至0.6%，預(yù)計近期經(jīng)濟(jì)活動將保持低迷。此后，在消費(fèi)和投資的支撐下，歐洲央行認(rèn)為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將回暖，到2025年和2026年分別增長1.5%和1.6%。

??3、歐元區(qū)今年經(jīng)濟(jì)增長仍將不溫不火

??根據(jù)一系列官方預(yù)測，歐元區(qū)今年的經(jīng)濟(jì)增長將保持疲軟，歐洲央行的最新預(yù)測顯示，2024年歐元區(qū)將溫和復(fù)蘇0.6%。最近的數(shù)據(jù)顯示，受需求疲軟和借貸成本上升的阻礙，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在2023年下調(diào)了0.4%。歐元區(qū)最大的成員國，也是19個成員國的前一個增長引擎德國，一直無法將經(jīng)濟(jì)活動提升到以前的水平，預(yù)計到2024年僅增長0.2%。

??德國經(jīng)濟(jì)部長羅伯特·哈貝克（Robert Habeck）最近的評論表明，德國經(jīng)濟(jì)“處于棘手的水域”，德國擺脫危機(jī)的速度“比我們希望的要慢”，這加劇了人們對德國經(jīng)濟(jì)正在停滯不前的擔(dān)憂。德國***最初預(yù)測2024年GDP增長1.3%。由于全球需求下降以及之前對俄羅斯石油和天然氣的依賴，德國經(jīng)濟(jì)受到出口增長疲軟的沉重打擊。在俄羅斯入侵烏克蘭后，德國于 2022 年底停止進(jìn)口俄羅斯石油和天然氣。

??4、歐洲央行會在6月開始降息嗎？

??在3月份的上一次歐洲央行貨幣政策會議上，行長克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）承認(rèn)，雖然管理委員會尚未討論降息，但他們已經(jīng)開始“討論縮減我們的限制性政策”。拉加德還補(bǔ)充說，央行在推動通脹向目標(biāo)邁進(jìn)方面正在取得進(jìn)展?！耙虼?，我們更有信心了。但我們沒有足夠的信心，我們顯然需要更多的證據(jù)，更多的數(shù)據(jù)......我們會在4月知道更多，但在6月我們會知道更多。這是對 6 月會議的引用，市場預(yù)期在上半年結(jié)束時降息。金融市場目前顯示，在6月6日的會議上加息25個基點(diǎn)的可能性為64%，而市場目前尚未決定歐洲央行今年是否會降息三到四次。

??隨著通脹進(jìn)一步走低，經(jīng)濟(jì)增長充其量是疲軟的，歐洲央行將在 6 月的會議上開始放松其限制性貨幣政策的進(jìn)程，在 8 月假期開始之前，歐洲央行很有可能在 7 月的會議上進(jìn)一步降息。歐洲央行不會是今年較早開始降低借貸成本的主要央行，但它們很可能是靠前個，這將使歐元在未來幾個月容易受到進(jìn)一步疲軟的影響。

??二季度歐元/美元技術(shù)走勢展望

??技術(shù)上，在1.1033和1.1140找到阻力位后，該貨幣對被送入低位，在1.0724找到支撐位。歐元多頭試圖卷土重來，但未能重新測試年度高點(diǎn)，隨后在本季度的最后幾周走低。

??1.0724仍然是歐元/美元在第二季度的關(guān)鍵水平，因為它代表了繼續(xù)拋售的絆腳石。紅色和藍(lán)色方塊根據(jù)過去兩個季度的平均季度變動繪制出一個粗略的范圍。鑒于看跌歐元和看漲美元前景，下行趨勢似乎更為突出，1.0656 是靠前個目標(biāo)水平，1.0450 突出了與主要拋售以及 2023 年末擺動低點(diǎn)一致的水平。

??然而，在這個不確定的時期，各國央行不確定何時降息，預(yù)計外匯走勢不會直線走勢。因此，對上行的興趣水平出現(xiàn)在1.0929，然后是1.1033（前阻力區(qū)）。突破1.1100至1.1140將使看跌的季度前景無效。

??