美國(guó)11月CPI同比增長(zhǎng)3.1%，美財(cái)長(zhǎng)耶倫稱(chēng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)軟著陸

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局12月12日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月CPI同比增長(zhǎng)3.1%，符合市場(chǎng)預(yù)期，前值為3.2%；11月核心CPI同比增長(zhǎng)4.0%，符合市場(chǎng)預(yù)期，前值為4.0%。從數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)的通脹風(fēng)險(xiǎn)是否進(jìn)一步減弱？在即將到來(lái)的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)是否將如市場(chǎng)預(yù)期那樣維持利率不變？降息時(shí)點(diǎn)何時(shí)到來(lái)？預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)仍會(huì)維持當(dāng)前利率水平馬偉：就11月份的CPI來(lái)看，應(yīng)該說(shuō)是基本符合市場(chǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期，無(wú)論是總體還是核心CPI和市場(chǎng)之前的預(yù)期偏離都不大，但值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲(chǔ)尤為關(guān)注的、去除房租之后的超級(jí)核心通脹，也就是與服務(wù)相關(guān)的通脹，環(huán)比水平和同比水平都是比較高的。相對(duì)來(lái)說(shuō)，恐怕會(huì)給這次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議帶來(lái)一些偏鷹派的影響。這可能意味著，美聯(lián)儲(chǔ)的去通脹之路，所謂的“最后一英里”仍然是很遠(yuǎn)的。盡管耶倫說(shuō)并不存在這樣的阻礙，但數(shù)據(jù)顯示可能這仍然是美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在最擔(dān)心的事情。我們傾向于認(rèn)為，在這次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)仍然會(huì)維持當(dāng)前的利率水平，本輪的加息可以說(shuō)基本上已接近終點(diǎn)了，盡管通脹水平仍然不低，但美聯(lián)儲(chǔ)要再繼續(xù)加息，門(mén)檻應(yīng)該會(huì)非常高。所以說(shuō)現(xiàn)在加息已接近終點(diǎn)，大家關(guān)注的是降息會(huì)不會(huì)在這次的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議中得到討論。根據(jù)鮑威爾過(guò)往兩次會(huì)議上的發(fā)言，基本上可以推斷他應(yīng)該會(huì)在這個(gè)問(wèn)題上相當(dāng)保守，不會(huì)去透露更多的信息。這就會(huì)給市場(chǎng)一直希望看到的“美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在明年一季度就提前降息”一個(gè)比較大的打擊，我相信市場(chǎng)信心會(huì)回歸更加偏理性的狀態(tài)。或?qū)⑨尫泡^市場(chǎng)預(yù)期偏鷹的信號(hào)馬偉：另外，對(duì)于明年降息幅度的討論，之前大家預(yù)期很有可能是75到100個(gè)基點(diǎn)，也就是降息3到4次。那么因?yàn)樽钚碌耐洈?shù)據(jù)，包括美聯(lián)儲(chǔ)官員在前一段釋放出偏鴿派信號(hào)之后的一些回調(diào)的表態(tài)，我傾向于認(rèn)為，很有可能我們會(huì)看到點(diǎn)陣圖顯示降息幅度會(huì)被壓縮到50到75個(gè)基點(diǎn)。也就是說(shuō)，明年降息不僅時(shí)間點(diǎn)要推遲，整個(gè)降息的次數(shù)也會(huì)從3到4次下調(diào)到2到3次，（釋放）與市場(chǎng)預(yù)期相比偏鷹的信號(hào)，應(yīng)該會(huì)是這次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的一個(gè)主基調(diào)。耶倫稱(chēng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)軟著陸美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫12日表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在朝著抑制通脹的方向發(fā)展，而不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)放緩，也就是說(shuō)能夠?qū)崿F(xiàn)所謂的軟著陸。此前數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月新增非農(nóng)就業(yè)19.9萬(wàn)人，強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期，失業(yè)率也下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸的前景如何？我們來(lái)聽(tīng)一聽(tīng)中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院院務(wù)委員兼合作研究部主任劉英的分析。通脹回落為美聯(lián)儲(chǔ)降息提供支撐劉英：美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)參差不齊。從最近兩個(gè)月的美國(guó)非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)來(lái)看，不及20萬(wàn)人，創(chuàng)2021年2月以來(lái)，接近三年來(lái)的新低。一方面，三年來(lái)美國(guó)勞動(dòng)就業(yè)參與率遲遲沒(méi)有回升，新冠肺炎疫情帶來(lái)的疤痕效應(yīng)存在，美國(guó)就業(yè)積極性不高，而非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)連續(xù)兩個(gè)月低于20萬(wàn)。從勞動(dòng)力市場(chǎng)看美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入疲態(tài)。另一個(gè)方面，從通脹數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)水平CPI繼續(xù)回落至3.1%，盡管離2%的目標(biāo)還有距離，核心CPI連續(xù)兩個(gè)月維持4%的水平上，降通脹也處于平臺(tái)期。但從美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管從去年三月美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施陡峭加息，11次從零利率加息至5.5%的高位，但是美國(guó)經(jīng)濟(jì)貌似表現(xiàn)出一定的韌性，一二三季度美國(guó)GDP同比增長(zhǎng)分別為1.7%、2.4%和3%，當(dāng)然這主要不是美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸強(qiáng)勁，而是因?yàn)槿ツ晖诿绹?guó)GDP分別增長(zhǎng)3.6%、1.9%和1.7%降冪排列，今年的增速呈現(xiàn)出升冪排列。環(huán)比GDP增速分別是2.2%、2.1%和5.2%。按照這個(gè)發(fā)展路徑美國(guó)經(jīng)濟(jì)或可以實(shí)現(xiàn)軟著陸。盡管美國(guó)CPI仍然在3%的水平上，但是貨幣政策滯后效應(yīng)帶來(lái)美國(guó)通脹或繼續(xù)回落，為美聯(lián)儲(chǔ)步入降息周期提供了支撐。美國(guó)經(jīng)濟(jì)或可以實(shí)現(xiàn)軟著陸劉英：如果明年美聯(lián)儲(chǔ)步入降息周期，則抑制美國(guó)消費(fèi)和投資的超過(guò)5%的高利率水平逐漸回落，降息可以帶來(lái)消費(fèi)和投資的反彈，而且美元指數(shù)有可能隨之回落，盡管回流資金可能減少，但是美元指數(shù)走弱或進(jìn)一步促進(jìn)美國(guó)的出口，進(jìn)而帶升美國(guó)的經(jīng)濟(jì)。但是近年經(jīng)過(guò)現(xiàn)代貨幣理論的操作后，從零利率到無(wú)限量量化寬松貨幣政策，再到后來(lái)的加息及明年的降息，疊加美國(guó)積極的財(cái)政政策，前期財(cái)政大量發(fā)錢(qián)，后期美聯(lián)儲(chǔ)大量發(fā)錢(qián)，美國(guó)本輪的經(jīng)濟(jì)周期里或走出硬著陸風(fēng)險(xiǎn)而實(shí)現(xiàn)軟著陸。美聯(lián)儲(chǔ)決議前美股四連陽(yáng)美聯(lián)儲(chǔ)決議前，美股錄得連續(xù)第四個(gè)交易日上漲，三大股指均創(chuàng)年內(nèi)新高。截至12月12日收盤(pán)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)漲0.48%，收于36577.94點(diǎn)；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)漲0.46%，收于4643.70點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲0.70%，收于14533.40點(diǎn)。接下來(lái)，美股能否延續(xù)漲勢(shì)？還面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)？來(lái)聽(tīng)聽(tīng)渣打中國(guó)財(cái)富管理部首席投資策略師王昕杰的觀點(diǎn)。衰退預(yù)期降溫提振市場(chǎng)信心王昕杰：接近年末這段時(shí)間，不管是美股或債券都出現(xiàn)了強(qiáng)勁的反彈，主要原因還是在于美國(guó)和歐洲從目前的市場(chǎng)預(yù)判來(lái)看，都有機(jī)會(huì)避免衰退。特別是我們預(yù)期，美國(guó)應(yīng)該會(huì)進(jìn)入到所謂的軟著陸情況，即經(jīng)濟(jì)增速會(huì)出現(xiàn)一定程度的下滑，但并不會(huì)真正進(jìn)入到衰退。在這種情況下，通脹會(huì)繼續(xù)降溫，而失業(yè)率并不會(huì)大幅上升。以此為背景，進(jìn)入到明年一季度，我們認(rèn)為股市的表現(xiàn)有機(jī)會(huì)延續(xù)當(dāng)前較為樂(lè)觀的震蕩向上行情。在未來(lái)幾周中，我們要觀察幾個(gè)重要的指標(biāo)。當(dāng)前整體的市場(chǎng)情緒是否能夠持續(xù)，這三個(gè)指標(biāo)會(huì)非常重要。一是從宏觀的角度來(lái)看，美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)不要出現(xiàn)大幅惡化的情況，數(shù)據(jù)能夠維持相對(duì)的穩(wěn)定，那對(duì)于投資者情緒會(huì)起到一定程度的支撐作用。二是在發(fā)達(dá)市場(chǎng)主要央行當(dāng)中，不要出現(xiàn)太過(guò)極端的言論。特別是市場(chǎng)對(duì)于降息的預(yù)期，如果政策制定者能夠維持目前這樣一邊觀察一邊調(diào)整貨幣政策的態(tài)度，而不是直接宣布短時(shí)間都不會(huì)降息這樣比較直接違背市場(chǎng)預(yù)期的表態(tài)，對(duì)于投資情緒也會(huì)有進(jìn)一步的支撐。三是日本央行不要出現(xiàn)令市場(chǎng)大幅意外的舉措，比如大幅收緊政策。以上這三點(diǎn)對(duì)于當(dāng)前的股票市場(chǎng)都會(huì)有一定程度的支撐。美股仍是合適的投資標(biāo)的王昕杰：從中長(zhǎng)期來(lái)看，我們?nèi)匀徽J(rèn)為美股是適合投資的標(biāo)的。從宏觀經(jīng)濟(jì)的層面來(lái)看，整體消費(fèi)者儲(chǔ)蓄的盈余情況對(duì)消費(fèi)都有所支撐。另外，企業(yè)的盈利也仍然處于上修的過(guò)程，對(duì)于目前的股價(jià)相對(duì)會(huì)有所支撐。我們預(yù)期在明年的下半年，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入到降息階段，整個(gè)流動(dòng)性的釋放對(duì)于當(dāng)前的成長(zhǎng)股也會(huì)有所支撐。所以我們看好的板塊包含了科技、通信服務(wù)。從另外一個(gè)角度來(lái)看，由于經(jīng)濟(jì)增速下滑的情況其實(shí)無(wú)可避免，從防御的角度，健康醫(yī)療板塊也適合投資人去采取杠鈴式的配置，一方面配科技通信的成長(zhǎng)股，另外一方面配防御性質(zhì)的健康醫(yī)療板塊。文章來(lái)源：21時(shí)機(jī)經(jīng)濟(jì)報(bào)道