天然氣加速下跌，暖冬已成定局？

美國(guó)地區(qū)，美國(guó)亨利港（NG）期貨價(jià)格周內(nèi)呈下降趨勢(shì)，美國(guó)正進(jìn)入供暖季，天然氣庫(kù)存較往年保持高位，且由于高于平常的溫度導(dǎo)致天然氣取暖需求十分平淡。

美國(guó)地區(qū)，美國(guó)亨利港（NG）期貨價(jià)格周內(nèi)呈下降趨勢(shì)，美國(guó)正進(jìn)入供暖季，天然氣庫(kù)存較往年保持高位，且由于高于平常的溫度導(dǎo)致天然氣取暖需求十分平淡；出口方面，巴拿馬運(yùn)河持續(xù)擁堵，歐亞套利價(jià)差減弱，美國(guó)出口重心不斷向歐洲轉(zhuǎn)移，市場(chǎng)操作性減弱。?歐洲方面，歐洲市場(chǎng)庫(kù)存有所下降，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，歐洲整體庫(kù)存為1031Twh，庫(kù)容占有率90.43%，環(huán)比上日減少0.32%，庫(kù)存下降速度減小，市場(chǎng)庫(kù)存仍保持高位。?

重點(diǎn)數(shù)據(jù)趨勢(shì)· 工廠出貨不暢，LNG價(jià)格下行?！?雨雪天氣頻發(fā)，道路交通不暢?下游需求疲軟，市場(chǎng)難以提振。?1. 國(guó)際天然氣市場(chǎng)周度綜述?a）市場(chǎng)概況?截至12月12日，美國(guó)亨利港天然氣（NG）期貨價(jià)格為2.311美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比上周期（12.5）下調(diào)0.399美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為14.72%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價(jià)格為10.983美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比上周期（12.5）下調(diào)1.087美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為9%。?美國(guó)方面，美國(guó)亨利港（NG）期貨價(jià)格周內(nèi)呈下降趨勢(shì)，美國(guó)正進(jìn)入供暖季，天然氣庫(kù)存較往年保持高位，且由于高于平常的溫度導(dǎo)致天然氣取暖需求十分平淡；出口方面，巴拿馬運(yùn)河持續(xù)擁堵，歐亞套利價(jià)差減弱，美國(guó)出口重心不斷向歐洲轉(zhuǎn)移，市場(chǎng)操作性減弱，美國(guó)亨利港（NG）期貨價(jià)格持續(xù)下降。?技術(shù)面來(lái)看，美國(guó)亨利港期貨（NG）為下降趨勢(shì)，美國(guó)亨利港期貨（NG）價(jià)格至2.3美元/百萬(wàn)英熱附近，KDJ低位金叉，MACD持續(xù)下行，價(jià)格下降勢(shì)頭穩(wěn)定，美國(guó)亨利港期貨（NG）價(jià)格本周內(nèi)呈下降趨勢(shì)。?歐洲方面，歐洲市場(chǎng)庫(kù)存有所下降，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，歐洲整體庫(kù)存為1031Twh，庫(kù)容占有率90.43%，環(huán)比上日減少0.32%，庫(kù)存下降速度減小，市場(chǎng)庫(kù)存仍保持高位。?歐洲市場(chǎng)本周價(jià)格呈下降趨勢(shì)，歐洲氣溫保持適宜，市場(chǎng)需求難以提振，且由于巴拿馬運(yùn)河擁堵，美國(guó)出口重心持續(xù)向歐洲好轉(zhuǎn)移，市場(chǎng)價(jià)格有所下降。?截至12月12日，美國(guó)亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格為2.39美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比（12.5）下調(diào)0.33美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為12.13%。加拿大天然氣（AECO）現(xiàn)貨價(jià)格為1.46美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比（12.5）下調(diào)0.375美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為20.43%。?美國(guó)亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格下降，主消費(fèi)地市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟，出口不佳，且由于國(guó)內(nèi)高溫，帶動(dòng)亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格下降。?截至12月12日，東北亞現(xiàn)貨到港中國(guó)（DES）價(jià)格為14.156美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比（12.5）下調(diào)1.397美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為8.98%；TTF現(xiàn)貨價(jià)格為2.39美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比（12.5）下調(diào)1.101美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為9.16%。?主流消費(fèi)地現(xiàn)貨價(jià)格呈下降趨勢(shì)，歐亞兩地套利空間縮窄，市場(chǎng)無(wú)明顯需求提振，本周東北亞地區(qū)持續(xù)降溫，但目前需求可被覆蓋，新增需求較小，市場(chǎng)價(jià)格下降。?圖表1 國(guó)際天然氣市場(chǎng)價(jià)格單位：美元/百萬(wàn)英熱?b）庫(kù)存?截至12月01日當(dāng)周，根據(jù)美國(guó)能源署報(bào)告顯示，美國(guó)天然氣庫(kù)存量為37190億立方英尺，環(huán)比下降1170億立方英尺，降幅3.05%；庫(kù)存量比去年同期高2540億立方英尺，漲幅7.3%；比五年均值高2340億立方英尺，漲幅6.7%。?截至12月01日當(dāng)周，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，歐洲天然氣庫(kù)存量為38161.13億立方英尺，較上一周下跌1258.24億立方英尺，跌幅3.19%；庫(kù)存量比去年同期高1682.77億立方英尺，漲幅4.61%。?本周，由于內(nèi)需和出口需求均有下降，導(dǎo)致美國(guó)天然氣產(chǎn)量下滑，國(guó)內(nèi)庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)；歐洲地區(qū)在供暖季開(kāi)始后，庫(kù)存儲(chǔ)備一直呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，目前已降至92.73%。?圖表2 國(guó)際天然氣庫(kù)存趨勢(shì)c）液態(tài)進(jìn)出口?本周期（12.11-12.17）美國(guó)預(yù)計(jì)進(jìn)口量為0m3；美國(guó)預(yù)計(jì)出口量為4100000m3，環(huán)比上周期實(shí)際出口量3800000m3上漲7.89%。?主消費(fèi)地氣溫保持適宜，美國(guó)出口重心逐漸向歐洲轉(zhuǎn)移，目前歐洲雖供應(yīng)充足，但由于價(jià)格不斷下降，帶動(dòng)歐洲需求有所增加，美國(guó)LNG出口增加。?圖表3 主要消費(fèi)地液態(tài)進(jìn)出口情況2. 中國(guó)LNG市場(chǎng)周度綜述?a）市場(chǎng)概況?截至12月13日，LNG接收站價(jià)格報(bào)6039元/噸，較上周下調(diào)0.87%，同比下降4.8%；主產(chǎn)地價(jià)格報(bào)5173元/噸，較上周下調(diào)10.76%，同比下降16.11%。?上游價(jià)格呈下降趨勢(shì)，由于本周?chē)?guó)內(nèi)氣溫大幅下降，各地雨雪天氣頻發(fā)，道路交通不暢，上游出貨受阻，紛紛降價(jià)銷(xiāo)售，帶動(dòng)出貨價(jià)格下降。?截至12月13日，LNG全國(guó)接貨平均價(jià)格報(bào)5783元/噸，較上周下調(diào)4.68%，同比下降6.73%。由于大雪封路，加氣站需求不斷下降，且由于上游不斷降價(jià)銷(xiāo)貨，帶動(dòng)市場(chǎng)接貨價(jià)格下降。?截至12月12日，當(dāng)日國(guó)內(nèi)LNG工廠總庫(kù)存量42.52萬(wàn)噸，環(huán)比上期上漲7.32%。目前市場(chǎng)上游出貨困難，長(zhǎng)途運(yùn)輸減少，帶動(dòng)庫(kù)存走高。?圖表4 國(guó)內(nèi)LNG價(jià)格走勢(shì)圖b）供給?本周（12.07-12.13）國(guó)內(nèi)246家LNG工廠開(kāi)工率調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，實(shí)際產(chǎn)量66704萬(wàn)方，本周三開(kāi)工率54.6%，環(huán)比上周增加1.6個(gè)百分點(diǎn)。本周三有效產(chǎn)能開(kāi)工率56.79%，環(huán)比上周下降1.95個(gè)百分點(diǎn)。新增停機(jī)檢修工廠數(shù)量為4，產(chǎn)能共計(jì)700萬(wàn)方/日;新增復(fù)產(chǎn)工廠數(shù)量為9，產(chǎn)能共計(jì)650萬(wàn)方/日。（備注：停產(chǎn)2年以上定義為閑置產(chǎn)能；有效產(chǎn)能是指剔除閑置產(chǎn)能之后的LNG產(chǎn)能。國(guó)內(nèi)LNG總產(chǎn)能17310萬(wàn)方/日，長(zhǎng)期停產(chǎn)28家，閑置產(chǎn)能729萬(wàn)方/日，有效產(chǎn)能16581萬(wàn)方/日。）?海液方面，本周期國(guó)內(nèi)13座接收站共接收LNG運(yùn)輸船18艘，接船數(shù)量較上周減少7艘，到港量125.59萬(wàn)噸，環(huán)比上周170.4萬(wàn)噸下降26.3%。本周期主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)為澳大利亞、卡塔爾、馬來(lái)西亞到港量分別為33.72萬(wàn)噸、31.05萬(wàn)噸、19.85萬(wàn)噸。分接收站來(lái)看中石油曹妃甸、中石化天津、中石化董家口、國(guó)網(wǎng)天津、國(guó)網(wǎng)迭福各接船2艘，其余接收站各接船1艘。?c）需求?本周（12.06-12.12）國(guó)內(nèi)LNG總需求為59.75萬(wàn)噸，較上周（11.29-12.05）減少1.35萬(wàn)噸，跌幅為2.21%。國(guó)內(nèi)工廠出貨總量為38.59萬(wàn)噸，較上周（11.29-12.05）增加1.03萬(wàn)噸，漲幅為2.67%。工廠大幅降價(jià)銷(xiāo)貨，但由于市場(chǎng)需求不佳，下游接貨意向疲軟，出貨小幅增加。?海液方面，國(guó)內(nèi)接收站槽批出貨總量為9602車(chē),較上周（11.29-12.05）10737車(chē)下降10.57%，接收站價(jià)格高位持穩(wěn)，液廠資源經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)勢(shì)增加，海液槽批出貨大幅下降。?3. 中國(guó)LNG市場(chǎng)分行業(yè)概況?a）工廠加工利潤(rùn)?12月第二周（12月8日-14日）西部LNG直供工廠氣源價(jià)格折合成本5625-5925元/噸，成交量8400萬(wàn)方，無(wú)流拍。液廠成本有所下降，帶動(dòng)工廠利潤(rùn)上漲，但由于大雪導(dǎo)致交通不暢，液廠降價(jià)銷(xiāo)貨，工廠利潤(rùn)再度走低。?圖表5 西北工廠理論生產(chǎn)利潤(rùn)走勢(shì)（以?xún)?nèi)蒙為例）b）加氣站零售利潤(rùn)?截至12月13日，國(guó)內(nèi)LNG氣站平均利潤(rùn)為0.289元/公斤，較上周上調(diào)0.55元/公斤。?圖表6 國(guó)內(nèi)采樣LNG加氣站零售利潤(rùn)統(tǒng)計(jì)4. 市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研?國(guó)內(nèi)主流觀點(diǎn)1：本次競(jìng)拍價(jià)格持續(xù)回落，成本降低使得市場(chǎng)價(jià)格或難有起色。?國(guó)內(nèi)主流觀點(diǎn)2：當(dāng)前下游需求穩(wěn)定，但近期多地降溫，本月下旬或有少量需求提振，預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格窄幅調(diào)整。?國(guó)際主流觀點(diǎn)：歐亞套利價(jià)差縮小，巴拿馬運(yùn)河持續(xù)擁堵，貿(mào)易流動(dòng)性難以提振，市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒎€(wěn)步下降。?圖表7 LNG行業(yè)下周心態(tài)調(diào)研5. 下周價(jià)格預(yù)測(cè)?a）國(guó)內(nèi)價(jià)格預(yù)測(cè)?國(guó)內(nèi)價(jià)格將呈下降趨勢(shì)，未來(lái)國(guó)內(nèi)氣溫不斷下降，道路積雪，交通不暢，帶動(dòng)加氣站用量減弱，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格將有所下降。?圖表8 下周?chē)?guó)內(nèi)LNG價(jià)格預(yù)測(cè)b）國(guó)際價(jià)格預(yù)測(cè)?東北亞地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格將呈下降趨勢(shì)，目前東北亞地區(qū)大范圍降溫，但市場(chǎng)庫(kù)存仍舊保持充足，預(yù)計(jì)東北亞地區(qū)價(jià)格將呈下降趨勢(shì)。?圖表9 下周東北亞現(xiàn)貨LNG價(jià)格預(yù)測(cè)TTF期貨價(jià)格將呈下降趨勢(shì)。歐洲氣溫保持溫和，區(qū)內(nèi)市場(chǎng)需求平穩(wěn)，美國(guó)LNG出口供應(yīng)增加，預(yù)計(jì)TTF價(jià)格將呈持續(xù)下降趨勢(shì)。?美國(guó)天然氣期貨價(jià)格（NG）將呈下降趨勢(shì)，由于巴拿馬運(yùn)河擁堵，LNG資源流向亞洲受阻，整體出口重心轉(zhuǎn)向歐洲，但由于歐洲市場(chǎng)需求疲軟，預(yù)計(jì)未來(lái)NG期貨價(jià)格將呈下降趨勢(shì)。?圖表10 下周?chē)?guó)際期貨LNG價(jià)格預(yù)測(cè)認(rèn)識(shí)北美天然氣價(jià)格基準(zhǔn)——亨利港天然氣期貨?為了把控價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，可參與天然氣期貨市場(chǎng)。但目前國(guó)內(nèi)暫無(wú)天然氣期貨，放眼國(guó)際市場(chǎng)，上文提過(guò)的亨利港天然氣期貨（合約代碼：NG）是全球領(lǐng)先的衍生品市場(chǎng)芝商所旗下的天然氣期貨合約，與國(guó)際天然氣市場(chǎng)具有緊密的聯(lián)系，能夠反映美國(guó)天然氣市場(chǎng)的價(jià)格情況，也是全球天然氣市場(chǎng)定價(jià)基準(zhǔn)之一。目前亨利港天然氣期貨合約是全球交易量最高的天然氣期貨合約之一，流動(dòng)性充裕，日均交易量超過(guò)43萬(wàn)份，市場(chǎng)參與者建倉(cāng)或平倉(cāng)都十分便利，而且有助于增強(qiáng)該合約的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。了解更多，請(qǐng)?jiān)L問(wèn)芝商所亨利港天然氣期貨合約專(zhuān)頁(yè)（https://www.cmegroup.cn/henryhub/），或關(guān)注芝商所微信公眾號(hào)（ID：cmegroup）。更緊貼市場(chǎng)行情，請(qǐng)前往芝商所網(wǎng)站https://go.cmegroup.com/l/502091/2018-09-19/4r494l，免費(fèi)訂閱天然氣市場(chǎng)周報(bào)，每周四準(zhǔn)時(shí)獲取最新資訊。?聲明?本報(bào)告僅供山東隆眾信息技術(shù)有限公司（隆眾資訊）的客戶(hù)使用，未經(jīng)隆眾資訊授權(quán)許可，嚴(yán)禁任何形式的轉(zhuǎn)載、翻版、復(fù)制或傳播。如引用、刊發(fā)，須注明出處為隆眾資訊，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行任何有悖原意的引用及修改。?本報(bào)告所載信息為隆眾資訊認(rèn)為可信的公開(kāi)信息或合法獲取的調(diào)研資料，隆眾資訊力求但不保證所載信息的準(zhǔn)確性和完整性。本報(bào)告中的內(nèi)容僅供客戶(hù)參考，不構(gòu)成任何投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，任何人根據(jù)本報(bào)告作出的任何投資決策與隆眾資訊及本報(bào)告作者無(wú)關(guān)。?若對(duì)本報(bào)告有疑議，請(qǐng)致信pengt 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