今日券商研報(bào)摘要如下（海通證券）：淡季與增產(chǎn)影響鋼企盈利。淡季和增產(chǎn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)效果仍未顯現(xiàn)，產(chǎn)量繼續(xù)增加，使得庫(kù)存去化不順，鋼價(jià)承壓，盈利受損。未來(lái)2 個(gè)半月是傳統(tǒng)淡季，需要進(jìn)一步減產(chǎn)，但目前長(zhǎng)流程尚未減產(chǎn)。

　　預(yù)計(jì)盈利會(huì)反彈。隨著下半年需求環(huán)比增加，疊加仍未落定的限產(chǎn)計(jì)劃，鋼企將分配更多的產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)。

　　中報(bào)臨近。3 月下旬至4 月上旬，板塊市盈率因預(yù)期復(fù)產(chǎn)復(fù)工鋼鐵板塊出現(xiàn)反彈，4 月中下旬因復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)期落空鋼鐵再創(chuàng)新低，過(guò)去一個(gè)月則由于復(fù)工復(fù)產(chǎn)有所提升。除了實(shí)際鋼鐵需求影響后續(xù)發(fā)展外，中報(bào)業(yè)績(jī)也將影響鋼鐵板塊走勢(shì)。預(yù)計(jì)二季度鋼鐵盈利可能下降80%。

　　行業(yè)最新消息：

　　產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)。上周247 家高爐日產(chǎn)生鐵產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)約0.3%，同比下降0.7%，達(dá)到243 萬(wàn)噸/日，幾乎是歷史高位。五大鋼材合計(jì)產(chǎn)量1004 萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.3%，同比下降9%。我們認(rèn)為生鐵與鋼材增速缺口主要體現(xiàn)在廢鋼用量和鋼種結(jié)構(gòu)性上。

　　庫(kù)存意外上升。 5 月中旬以來(lái)，鋼材廠庫(kù)和社庫(kù)各周合計(jì)分別下降63.55 萬(wàn)噸、34.82 萬(wàn)噸、30.27 萬(wàn)噸、38.57 萬(wàn)噸。但上周在疫情好轉(zhuǎn)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)背景下，庫(kù)存表現(xiàn)為上升38.2 萬(wàn)噸。其中廠庫(kù)下降20.5 萬(wàn)噸，社庫(kù)增加58.7 萬(wàn)噸。分品種看，螺紋廠庫(kù)社庫(kù)合計(jì)增24.7 萬(wàn)噸。鋼坯庫(kù)存也如此，唐山鋼坯庫(kù)存87.3萬(wàn)噸，周環(huán)比增22.7 萬(wàn)噸。

　　表需連續(xù)三周下降。五大鋼材表需過(guò)去三周同比降幅分別為9.4%、11.3%、10.6%，需求較低。6 月10 日，全國(guó)主流貿(mào)易商建材合計(jì)成交量比2020年下降約27%，比2021 年下降約33%，是2016 年以來(lái)最低的。

　　盈利震蕩。上周噸鋼毛利因礦石和焦炭漲價(jià)而震蕩，其中螺紋下降48 元/噸，高線和熱軋板卷盈利上漲5 元/噸，熱軋板卷上漲5 元/噸，冷軋板卷下降22 元/噸。